Descubre el último informe en detalle sobre las acciones de Repsol del equipo de Análisis y Mercados de Bankinter y su opinión sobre las acciones de Repsol en la bolsa.
Gráfico de las acciones de Repsol en bolsa
Análisis de Repsol
En nuestra opinión, el valor se verá favorecido porque:
(i) Entorno positivo para el petróleo y gas: la guerra en Oriente Medio dibuja un escenario complejo para el mercado del petróleo y gas. Por el estrecho de Ormuz circulaba en torno a 1/5 de la producción mundial y, aunque no se conoce el alcance de la disrupción en los flujos, gran parte ha sido paralizada. El escenario que enfrentan ahora los precios energéticos es complejo porque la tensión entre EE.UU. se mantiene, los inventarios han caído con fuerza y el balance entre oferta y demanda reflejará un déficit de oferta este año. Estimamos que el break even de Repsol está en 60$/65$/b Brent, por lo que los precios actuales (>100$barr.) anticipan buenos resultados en los próximos trimestres.
(ii) Posicionamiento geográfico estratégico: en los últimos años ha llevado a cabo una estrategia cuyo foco era reducir exposición a países y activos, posicionándose sólo en aquellos estratégicos por ubicación y rentabilidad. Entre ellos:
- Estados Unidos liderará el crecimiento, gracias a sus proyectos en Alaska y Golfo de México. EE.UU. supone el 37% de toda su producción.
- En Venezuela su producción alcanza los 71.000bd (53.000bd gas, 16.000bd petróleo aprox.), en línea con el año anterior. Si bien ha firmado tres acuerdos con el Gobierno venezolano que le permitirán aumentar la producción de petróleo y gas. En los próximos tres años estima triplicar la producción de crudo y elevar +10% la de gas.
- Tiene presencia en otros países de elevado crecimiento como Reino Unido, Brasil y Libia. No cuenta con activos en Oriente Próximo lo que le protege en un entorno de guerra entre EE.UU. e Irán.
(iii) El Balance está saneado y mejora durante el trimestre: la Deuda Neta se sitúa en 3.667M€, lo que supone una reducción de -1.133M€ con respecto a 1T 2026, por la fuerte generación de caja y la desconsolidación de deuda relativa a un proyecto renovable en España. Esto sitúa el ratio Deuda Neta/FF.PP. en 11,3% vs 14,3% 1T2026.
(iv) La remuneración al accionista es elevada: anunció un programa de recompra de acciones por 500M€ (1,7% de la capitalización bursátil). Este importe se suma a los 350M€ ya implementados. En el conjunto del año distribuye 1.162M€, lo que supone +3,0% vs año anterior. Espera anunciar otro programa de recompra de acciones en octubre (rentabilidad por dividendo Repsol 2026 estimado, 3,8%). Destina entre el 30%/40% de su flujo de caja operativo.
Conclusión: En nuestra opinión, Repsol se verá beneficiada además de un entorno positivo para el petróleo y gas, de la fortaleza de su balance, la elevada remuneración al accionista y el hecho de que cotice a múltiplos atractivos 2027e. (PER 9,3x, Precio/Valor en Libros 1,01x y Valor Compañía/Ebitda 4,18x). Todo ello nos lleva a mantener recomendación en Comprar. Un precio de petróleo y gas por encima de lo esperado y los resultados sólidos nos llevan a elevar Precio Objetivo a 36,2€ desde 30,1€ (potencial +17%).
