Gestamp-informe.jpg

Análisis de Gestamp: Los volúmenes recuperan y los márgenes se expanden


24.11.2022

Escrito por: Esther Gutiérrez de la Torre, Analista de Bankinter


Descubre el último informe en detalle sobre las acciones de Gestamp y las recomendaciones de las acciones de Gestamp en la bolsa.

Gestamp sorprende en el tercer trimestre con unas cifras mejores de lo estimado

La recuperación de volúmenes (+27% a/a hasta 19M de vehículos) ayuda a lograr este desempeño. Además, Gestamp consigue un mejor comportamiento relativo gracias a las medidas de eficiencia implementadas para combatir un contexto de inflación muy elevada.

Destacamos: 

(i) Los ingresos se ven favorecidos por las cláusulas passthrough, que permiten repercutir el encarecimiento de las materias primas. Excluyendo su efecto, avanzan con menos contundencia (+36,5%) y los márgenes se expanden. El margen EBITDA hasta 11,9% (desde 11,2% en el 3T 2021) y el margen EBIT hasta 5,5% (desde 3,6% anterior).

(ii) Gestamp consigue batir en el acumulado anual a la media del mercado en donde opera: sus ventas crecen +15,2% (a tipo de cambio constante y excluyendo el efecto de las materias primas) mientras los volúmenes de producción avanzan +6,7%. La única zona donde Gestamp crece ligeramente menos que el mercado es Nafta ante el lanzamiento de proyectos aún en fase de ramp-up y la elevada inflación salarial.

(iii) En cuanto al conjunto del año, Gestamp mantiene el guidance inalterado para el conjunto del ejercicio. En concreto, reitera que, excluyendo la evolución de las materias primas, logrará: crecimiento de ingresos superior en “dígito medio simple” al del mercado; margen EBITDA de 12,5%/13,0% y generación de más de 200M€ en flujo de caja libre.

Recomendación sobre las acciones de Gestamp 

Tras estos resultados revisamos nuestras cifras. Elevamos nuestra previsión para los ingresos, que nos han sorprendido postivamente este trimestre. Sin embargo, moderamos nuestra estimación de márgenes del próximo ejercicio ante las tensiones inflacionistas derivadas de la energía y los salarios. Nuestro precio objetivo queda en 4,0€ (vs. 3,9€ anterior). El potencial de revalorización alcanza +12% desde los niveles actuales de cotización y nos lleva a mantenernuestra recomendación en Neutral.

Documentos relacionados
24-11-2022 Descárgate el informe de Gestamp
BK-167x150_cuentanomina.jpg

¡NUEVO CANAL EN TELEGRAM! Suscríbete ya y recibe en tu móvil noticias y consejos para mejorar tus finanzas.

Suscribirse

Introduzca su correo electrónico para suscribirse.

Introduzca un correo electrónico válido para suscribirse
Por favor, seleccione resumen diario o semanal

Pulsar Suscribir conlleva su aceptación expresa de la Cláusula de Protección de Datos y por tanto, mediante dicha aceptación usted queda informado y consiente que sus datos personales sean objeto de tratamiento automatizado por parte del Banco en los términos recogidos en la LO 15/1999, de 13 de Diciembre, en la Ley 34/2002 del 11 de Julio y en la mencionada cláusula de Protección de Datos