Descubre el último informe en detalle sobre las acciones de ArcelorMittal y las recomendaciones de las acciones de ArcelorMittal en la bolsa.
Gráfico de las acciones de ArcelorMittal en bolsa
Análisis de ArcelorMittal
Resultados del segundo trimestre de 2026 cumplen en términos de EBITDA
Principales cifras comparadas con el consenso de la compañía para el 2T26:
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Ingresos 16.761 millones de dólares (+5,2% año/año, +8,4% t/t).
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EBITDA Ajust. 2.064M$ (vs 11% a/a y 22,5% t/t) vs. 2.037M$ estimado (el margen se situó en 12,3% desde 10,9% en 1T 2026 y un 11,7% en 2T 2025).
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El BNA 683M$ (vs 575M$ en 1T 2026 y desde 1.793M$ en 2T 2025, que incluía 1.162M$ de ingresos excepcionales) y frente a 802M$ estimado.
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El ratio DFN/EBITDA de los últimos 12M (incluyendo JV) se mantiene en 1,4x, en línea con el 1T 2026 y desde 1,2x EBITDA al cierre de 2025.
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La deuda neta aumentó hasta 9.500M$ 2T2026 (+189M$). El ligero incremento en el trimestre se explica por la política de retribución al accionista (-114M$ en dividendos, -0,15$/trim. y recompras de acciones por valor de -483M$ en el trimestre).
Perspectivas positivas a corto, medio y largo plazo
En particular, señalan:
(1) a corto plazo: el negocio europeo “gana momentum”, ante la combinación de las medidas sobre las importaciones (CBAM, 1 enero y nuevas medidas arancelarias, 1 de julio), así esperan un crecimiento de los envíos en Europa en el 3T 2026 (vs el tradicional descenso estacional este trimestre) y mejora de volúmenes de la segunda mitad de año superen los de la primera mitad. Reinicios de utilización de capacidad. Mantienen sin cambios las guías para 2026 de Capex entre 4.500 y 5.000M$.
(2) A medio plazo, apuntan al impacto positivo de los proyectos de expansión de capacidad y la creciente contribución de Asociados y Puesta en Equivalencia.
(3) A largo plazo, demanda estructural (electrificación, defensa e infraestructura, el crecimiento de demanda en la India).
Revisamos al alza nuestras estimaciones de Ventas y margen EBITDA
Ya habíamos recogido parcialmente las expectativas de reducción de importaciones en nuestras estimaciones. Hemos revisado al alza las proyecciones de Ingresos un +2,5% en media de los próximos años y el margen EBITDA ajustado por Puesta en Equivalencia (+0,1pp) a partir del 2028.
Esto supone un margen EBITDA ajust. en torno al 12,4% en 2026; se elevaría en torno al 14,9% 2027 y 2028, para volver a niveles en torno al 12% en ejercicios posteriores. Las políticas hacia mercados más locales, favorece el modelo de producción de Arcelor.
Opinión sobre Arcelormittal
El apalancamiento operativo de este perfil de compañías es un factor a favor en el entorno actual de expansión de volúmenes y reinicio de actividad.
Nuestra valoración (dic-27) mantiene un WACC del 8,2% y hemos elevado ligeramente el crecimiento a largo plazo (2,75% +0,25%) ante las favorables perspectivas a medio y largo plazo, que deberían verse impulsadas por las inversiones en expansión de capacidad. Nuestra valoración supone un P/CF de 7,0x 2027 (por encima de su media histórica) y ~1,0 P/VC.
Valoramos positivamente la capacidad de generación de caja que, incluso en los momentos bajos de ciclo, ha permitido mantener una política de retribución al accionista vía dividendos y 50% flujo de caja post dividendo a recompra de acciones (- 38% desde sept-2020).
Mantenemos la recomendación positiva para perfiles dinámico/agresivos ante el perfil cíclico de la compañía y la revalorización ya acumulada.
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