eeuu bancos.jpg

Bancos de EE. UU.: ¿Cuáles ofrecen mayores oportunidades de inversión?


25.01.2022

Escrito por: Departamento de análisis de Bankinter


El viento sopla a favor de la banca comercial: Tipos de interés & demanda de crédito al alza con múltiplos de valoración razonables.

Nuestra visión sobre los bancos de EE.UU.

La gestión de la pandemia ha sido exitosa. El BNA de las principales entidades supera niveles pre-COVID-19, gracias a la normalización del coste del riesgo/CoR/ provisiones y los ingresos relacionados con mercado (Banca de Inversión, Trading & Gestión de Activos).

Ahora toca ir más despacio en resultados y revalorización bursátil porque:

  • El punto de partida es más exigente que hace 12 meses – el sector se revaloriza +32,5% en 2021 vs +26,9% del S&P 500 

  • Tras dos años excepcionales en trading, el guidance de las entidades apunta hacia niveles de actividad e ingresos previos al COVID-19.

Nuestra opinión sobre el sector es positiva porque:

  • Los balances están bien posicionados (exceso de liquidez) para aprovechar las subidas de tipos ¿3/4 en 2022? y la reactivación de la demanda de crédito

  • Los índices de calidad crediticia son buenos (morosidad baja & cobertura elevada) y mejora la calidad de la cuenta de P&G (más ingresos core y menos trading).

Resultados trimestrales de los bancos de EE. UU.

Las cifras, invitan a pensar en un comportamiento dispar por líneas de negocio en 2022. BoA destaca por el dinamismo comercial (+6,0% en inversión crediticia; +11,0% t/t anualizada) y Wells Fargo por la eficiencia y el crédito hipotecario.

JP Morgan bate expectativas, pero el objetivo de rentabilidad es conservador (RoTE ~17,0% vs 18,0% en 2021 vs 19,0% en 2020) y Citi está lejos de niveles pre-COVID-19 y aboga por vender activos (Corea, México…). En Goldman Sachs, la caída en trading del cuarto trimestre del 2021 (-11,0% en acciones & -1,0% en bonos) ensombrece el récord de ingresos en Banca de Inversión (+58,0% en 2021). Morgan Stanley alcanza un BNA récord y mejora el objetivo de rentabilidad (RoTCE >20% vs 16%/20% ant. vs 19,8% en 2021).

Estrategia de inversión: bancos americanos en los que invertir 

Nuestras entidades favoritas son por este orden:

  1. Bank of América (vs 2º ant.)

  2. Wells Fargo (nuevo)

  3. Morgan Stanley (sin cambios) 

  4. JP Morgan (vs 1º ant.)


Mkt. Cap

Mills $

% Revalor.

P.Ultimo             YTD

PER

19 e            20 e

P/VC

e

Div

Yield e

Wells Fargo

208.551

53,7

11,9

13,9 x

11,3 x

1,2

x

1,8%

JP Morgan

428.750

145,1

-8,4

12,7 x

11,5 x

1,6

x

2,9%

Bank of America

362.856

44,9

1,0

14,0 x

12,1 x

1,5

x

2,0%

Citigroup Inc

125.545

63,3

4,8

8,2 x

7,7 x

0,7

x

3,2%

US Bancorp

81.768

55,1

-1,9

13,0 x

10,7 x

1,7

x

3,4%

B. Comercial

 

694

-0,8

12,5 x

11,0 x

1,3

x

2,5%

Goldman Sachs

120.160

343,9

-10,1

8,5 x

8,1 x

1,2

x

2,4%

Morgan Stanley

175.180

98,9

0,7

12,9 x

11,6 x

1,8

x

2,9%

B. Inversión

 

285

-1,2

12,9 x

11,6 x

1,7

x

2,1%

S&P 500

4.398

-7,7

20,0 x

18,1 x

4,1

x

1,5%

 

Consulta en el informe de estrategia todos los ratios importantes

Documentos relacionados
25-01-2022 Descargate_la_estrategia_inversion_bancos_eeuu.pdf
BK-167x150_cuentanomina.jpg

¡NUEVO CANAL EN TELEGRAM! Suscríbete ya y recibe en tu móvil noticias y consejos para mejorar tus finanzas.

Suscribirse

Introduzca su correo electrónico para suscribirse.

Introduzca un correo electrónico válido para suscribirse
Por favor, seleccione resumen diario o semanal

Pulsar Suscribir conlleva su aceptación expresa de la Cláusula de Protección de Datos y por tanto, mediante dicha aceptación usted queda informado y consiente que sus datos personales sean objeto de tratamiento automatizado por parte del Banco en los términos recogidos en la LO 15/1999, de 13 de Diciembre, en la Ley 34/2002 del 11 de Julio y en la mencionada cláusula de Protección de Datos