Consulta el análisis sobre los últimos resultados de ArcelorMittal y la opinión del equipo de Análisis y Mercados de Bankinter.
Análisis de los últimos resultados de Arcelormittal
Resultados de segundo trimestre de 2026 cumplen expectativas. Perspectivas positivas “a corto, medio y largo plazo”; Europa “gana momentum”Principales cifras comparadas con el consenso de la compañía para el segundo trimestre de 2026:
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Ingresos: 16.761 millones de dólares (+5,2% año/año, +8,4% ttrimestre/trimestre).
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EBITDA: 2.064M$ (vs 11% a/a y 22,5% t/t) vs. 2.037M$ estimado (el margen se situó en 12,3% desde 10,9% en 1T 2026 y un 11,7% en 2T 2025).
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BNA: 683M$ (vs 575M$ en 1T 2026 y desde 1.793M$ en 2T 2025, que incluía 1.162M$ de ingresos excepcionales) y frente a 802M$ estimado.
La deuda neta se aumenta hasta 9.500M$ 2T2026 (+189M$), lo que supone mantener el ratio de 1,4x DFN/EBITDA de los últimos 12M (en línea con el del 1T 2026 y desde 1,2x EBITDA al cierre de2025) incluyendo JV. La compañía señala “perspectivas positivas a corto, medio y largo plazo”.
En particular, señalan que el negocio europeo “gana momentum”, ante la combinación de las medidas sobre las importaciones (CBAM, 1 enero y nuevas medidas arancelarias, 1 de julio), así esperan un crecimiento de los envíos en Europa en el 3T 2026 (vs el tradicional descenso estacional).
En Europa esperan que los volúmenes de la segunda mitad de año superen los de la primera mitad. Mantienen sin cambios las guías para 2026 de Capex entre 4.500M$ y 5.000M$.
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Opinión según las acciones de Arcelormittal
Los resultados del 2T están bastante en línea con las expectativas de mejora del EBITDA, que supone un elevar el margen EBITDA por encima del 12% en el trimestre, que no se había superado desde 3T 2023. En Europa la entrada en vigor de dos medidas (el CBAM, Mecanismo de Ajuste en Frontera por Carbono, ya en vigor desde 1 de enero y a partir del 1 de julio nuevas cuotas de importación) ya se han reflejado en la mejora de guías sobre volúmenes esperados en el 2S2026. El apalancamiento se mantiene estable en 1,4x DFN/EBITDA, si bien hay que señalar que la generación de Caja Libre (FC Operativo menos Capex) habría sido positiva en +456M$.
El ligero incremento de deuda en el trimestre se explica por la política de retribución al accionista que ascendió a -114M$ en dividendos y recompras de acciones por valor de -483M$ en el trimestre.
En resumen, buenas noticias que confirman que 2026 debe ser un ejercicio de mejora progresiva. Las perspectivas muestran un tono positivo a “corto, medio y largo plazo” y en particular la mejora de expectativas para el 2S en Europa.
