Arcelormittal Lakshmi Mittal

Resultados de ArcelorMittal mejor de lo esperado en la evolución del apalancamiento


05.11.2020

Escrito por: Aránzazu Cortina, analista de Bankinter


Análisis de los últimos resultados de Arcelormittal

Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg para el 3T20:

  • Ingresos 13.266M$ (-20,3% a/a) vs. 12.802M$ estimado
  • EBITDA 901M$ (-15,2% a/a) vs. 832M$ estimado
  • BNA -261M€ (-539M$ 3T19) vs -195M$ estimado.
  • Los resultados incluyen una reversión de impairments de 556M$.
  • La deuda neta se situó en 6.989M$, desde los 7.846M$ a junio de 2020.
La compañía cuenta con una liquidez de 11.200M$ (vs 11.200M$al cierre del 2T20). ArcelorMittal eleva ligeramente sus expectativas para el ejercicio de necesidades de caja a 3.700M$ desde 3.500M$ (de los que 2.400M$ corresponden al capex) y sitúa su objetivo de liberar circulante entre 600M$ y 1.000M$, desde 1.000M$ anterior. 

Link a los resultados.

Opinión según las acciones de Arcelormittal

Los resultados del 3T20 muestran una mejora progresiva del EBITDA hasta 901M€ desde 707M$ del 2T20, con márgenes del 6,8% y 6,4% respectivamente, que sitúan el margen EBITDA de los 9M20 en 6,6%.

Lo más destacado del trimestre es que la compañía ha alcanzado su objetivo de deuda neta de 7.000M$, por lo que ha completado su desapalancamiento y por tanto, ahora vuelve su objetivo a devolver dinero a sus accionistas, lo que ha iniciado con el programa de recompra de acciones por 500M$, anunciado tras la operación con Cleveland Cliff.

El 3T20 ha mostrado signos de recuperación en la actividad y valoramos muy positivamente la gestión financiera que está llevando a cabo (como la reciente operación con Cleveland Cliff), lo que nos conducirá a revisar estimaciones para reflejar un menor peso de pasivos financieros. La principal incertidumbre en este perfil cíclico sigue siendo el riesgo de rebrotes que ralenticen la recuperación. 

Recomendación sobre las acciones de ArcelorMittal

Recomendación neutral, con precio objetivo 11 euros por acción.

Cotización de las acciones de Arcelormittal

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