Descubre el último informe en detalle sobre las acciones de Almirall y las recomendaciones de las acciones de Almirall en la bolsa.
Gráfico de las acciones de Almirall en bolsa
Informe: Análisis de Almirall
Resultados 1T 2023 superan lo esperado a nivel explotación, el BNA es inferior
Las principales magnitudes del 4T 2022 estanco son:
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Ventas (ventas core o recurrentes) 232,0M€ (+5,7% a/a, consenso 225M€), las ventas por divisiones son: Derma 116,4M€ (+10,0%), Otras especialidades 115,6M€ (+2,3%).
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Otros ingresos 0,5M€ (-95,1%), ingresos totales 232,5M€ (+1,5%).
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Margen bruto 65,4% (-1,3 p.p.).
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EBITDA 51,8M€ (-13,1%, consenso 46,9M€).
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EBIT 20,3M€ (-33,4%).
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BNA 7,7€ (-62,3%, consenso 8,4M€).
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Cash flow libre -42,7M€ (- 6,2M€ en 1T 2022).
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Deuda financiera neta 216,6M€ (+28,6% en 2023).
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Ratio DFN/EBITDA 1,1x (0,8x en 4T 2022).
Anuncia un dividendo flexible o ”scrip” de 0,184€/acción (rentabilidad 2,0%).
Nuestra valoración es neutral
Los resultados superan ligeramente lo esperado en ventas (Europa +7,8%; EE.UU. - 1,3%; Resto del Mundo -7,2%, destacan Ilumetri, Wynzora y Klisyri), EBITDA y EBIT pero decepcionan en BNA por el aumento en gastos financieros debido a un ajuste negativo de la valoración de un swap
Estamos ante un año de transición
La evolución de las ventas y EBITDA coincide con las guías 2023 (crecimiento de ventas de un dígito porcentual bajo a medio, EBITDA 165/180M€, -13%). Las guías describen un año de transición con crecimientos moderados. El lanzamiento de efinaconazole y especialmente lebrikizumab (este bajo licencia de Eli Lilly) previstos para finales de 2023 impulsarán las ventas. Lebrikizumab competirá contra Dupixent de Sanofi, lanzado en 2017 y con ventas en 2022 de 8.293M€. Los costes asociados al lanzamiento de estos fármacos y el desarrollo de Klisyri large field (se podría comercializar en EE.UU. en 2024 y Europa en 2026) penalizan los beneficios en 2023.
Recomendación de compra de Almirall
Ajustamos nuestro Pr. Objetivo a 9,87€/acc. Recomendación: Neutral.
Ajustamos nuestro Precio Objetivo a 9,87€/acc. desde 10€/acc. por el efecto dilución de la ampliación de capital asociada al dividendo flexible. Reiteramos nuestra recomendación Neutral. El carácter defensivo del sector es un aspecto desfavorable en el contexto actual de mercado.
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