Descubre el último informe en detalle sobre las acciones de Almirall y las recomendaciones de las acciones de Almirall en la bolsa.
Gráfico de las acciones de Almirall en bolsa
Informe: Análisis de Almirall
Los resultados del segundo trimestre de 2024 son mejores de lo esperado.
Las principales magnitudes del segundo trimestre de 2024 son:
- Ventas 249,8 millones de euros (+6,7% a/a, consenso 248,2 millones de euros).
- Ventas derma +22,1%.
- Ventas otros -8,1%.
- Margen bruto 66,7% (+1,3 p.p.).
- EBITDA 52,0 millones de euros (+5,1%, consenso 50,2 millones de euros).
- EBIT 17,4 millones de euros(-4,4%).
- BNA 8,0 millones de euros (+86,0%, consenso 7,3 millones de euros).
- BNA normalizado 10,3 millones de euros (+164%).
- Cash flow libre - 27,1 millones de euros (-70,9 millones de euros en el segundo trimestre 2023).
Consecuentemente, en el primer semestre 2024 las ventas son 497,2 millones de euros (+6,7%), ventas derma +16,2%, ventas otros -2,7%, margen bruto 65,1% (- 0,2 p.p.), EBITDA 104,5 millones de euros (+3,2%), EBIT 35,9 millones de euros (-6,8%), BNA 15,4 millones de euros (+28,3%), BNA normalizado 17,8 millones de euros (+53,4%), cash flow libre -91,9 millones de euros (-113,6 millones de euros en 1S 2023), DFN 76,9 millones de euros (+69,8% en 2024), DFN/EBITDA 0,4x. Reitera las guías 2024: crecimiento de ventas de un dígito alto y EBITDA 175/190M€ (+4,8%).
Nuestra valoración es neutral
Los resultados superan por poco lo esperado, están impulsados por Dermatología (ventas del segundo trimestre +22,1%), donde destaca Ilumetri (ventas 51,6 millones de euros, +25%). El recientemente lanzado Ebglyss logra unas ventas del segundo trimestre de 7,2 millones de euros (+200% t/t), las ventas del resto de especialidades retroceden -8,1% en el segundo trimestre. El aumento de gastos generales e I+D lleva al EBITDA a crecer por debajo de las ventas.
Esperamos que estos gastos aumenten a tasas superiores en el segundo semestre de 2024 para impulsar la investigación y apoyar la promoción de los fármacos introducidos recientemente El aumento de las amortizaciones (inicia la amortización de la licencia de Ebglyss) se refleja en una caída del EBIT. La DFN disminuye -22% en segundo trimestre, pero aumenta +170% en primer semestre de 2024
Prevemos que se mantendrá el esfuerzo inversor para desarrollar las licencias recientemente adquiridas y que deberán contribuir a renovar la gama de productos históricos cuyas ventas retroceden
Recomendación de compra de Almirall
Mantenemos nuestra recomendación táctica de Vender con un precio objetivo de 9,60€/acc.
Ajustamos nuestro Precio Objetivo hasta 9,60€/acc. desde 9,00€/acc. por el efecto del cambio de año, este es ahora para dic-2025. Reiteramos nuestra recomendación táctica de Vender.
En el contexto actual de mercado, vemos un mayor atractivo en los sectores de crecimiento, como tecnología o ciberseguridad, frente a los sectores más maduros y de corte valor, como es el caso de las farmacéuticas.
Últimos vídeos de análisis de Almirall
Consulta las últimas noticias relevantes sobre Almirall
