El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de los resultados del primer trimestre de:
GAS NATURAL
- Recomendación Neutral
- Precio Objetivo: 19,2 euros
- Cierre: 20,71 euros (-0,05%)
Buenos resultados en 1T 18
Recuperación a nivel operativo , reducción del coste de la deuda y fuerte reducción de deuda por desinversiones.
Principales datos comparados con el consenso del mercado
- Ingresos: 6.406M€ (+5,2) vs 6.149M€ del consenso
- EBITDA recurrente 1.107M€ (+7,8%) vs 1.071M€
- EBITDA total 1.053M€(+2,7%)
- Beneficio neto atribuible (BNA): 320M€ (7,4%) vs 282M€
- Deuda Financiera Neta 13.031M€ vs 15.154M€ a diciembre 2017
Opinión
Buenos resultados desde el punto de vista operativo soportados, con un crecimiento del 7% en el EBITDA recurrente (ex indemnizaciones) por:
- Normalización del recurso hidráulico en España
- Mejora de los precios de GNL internacionales
- Recuperación de los márgenes de comercialización de electricidad
- Mejoras en eficiencia operativa
Estos factores positivos han permitido ofrecer una buena evolución del EBITDA del grupo, a pesar del impacto desfavorable (43M€) de la fortaleza del eurosobre sus operaciones en el exterior (depreciación del real brasileño, del peso chileno y del dólar) . Por otro lado, el coste de la deuda del grupo sigue optimizándose (3,0% en 1T18 vs 3,9% en 1T’17). La deuda del grupo se reduce fuertemente en el primer trimestre (-1.853M€) gracias al cash flow generado por las operaciones y a la entrada de caja por la venta de las operaciones en Italia y del 20% del negocio de distribución en España (2.245M€ en total). Esto ha permitido bajar la deuda y hacer frente a 547M€ en inversiones en el periodo.
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