El Departamento de Análisis de Bankinter desgrana los últimos resultados de las principales empresas españolas:

ACS

Recomendación: comprar

Precio objetivo: 41,0 euros

Cierre: 36,12 euros

Variación diaria: -0,28%

Los resultados confirman las dinámicas positivas en construcción

Cifras principales 1T18

• Ingresos 8.671 millones de euros (+3,7%)
• Ebitda 627 millones de euros (+3,6%)
• Ebit 473 millones de euros (+7,9%)
• Beneficio Neto Atribuible 250 millones de euros (+7,4%)

La ralentización de los ingresos con respecto al incremento de +9,1% en el conjunto de 2017 se debe al efecto negativo de los tipos de cambio (+14,7% en términos comparables). No obstante, los ingresos aumentan en todas las áreas de negocio: +3,1% en Construcción, +5,4% en Servicios Industriales y +6,7% en Servicios. La cartera se sitúa en 66.677 M€ (-2,1%) y la Deuda Neta desciende hasta 359 M€ (-78,8% con respecto a 1T17.

Opinión

Esperamos un impacto neutral en la sesión de hoy, ya que los ingresos registran crecimientos moderados, la cartera muestra escasas variaciones y el margen Ebitda se mantiene estable en 7,2%. Reiteramos la recomendación de compra porque consideramos que la compañía mantiene un potencial de revalorización apoyado en los siguientes factores:

1. Ciclo expansivo del sector constructor en América del Norte y Australia.
2. Visibilidad proporcionada por una cartera de proyectos muy diversificada (39,5% en América del Norte, 34% en Asia Pacífico; 19,5% Europa; 7% en otros mercados) que cubre 23 meses de venta.
3. Incremento de los beneficios y los dividendos a partir de 2019 derivados del acuerdo con Atlantia para la adquisición de Abertis.
4. Bajo endeudamiento (equivalente a un ratio Deuda Neta / Ebitda 2018e = 0,5x).

Link a los resultados.

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