El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre la empresa española:

Metrovacesa 

Comienza a cotizar hoy en bolsa a un precio de 16,5 euros por acción

El precio de la salida a bolsa es un 8,3% inferior al extremo inferior del rango de valoración previsto inicialmente en el folleto. La capitalización bursátil inicial de la compañía se situará en 2.502 millones de euros.

Opinión

Nuestra recomendación, ya expresada, es no comprar las acciones en mercado y mantenerse a la espera, ya que consideramos que la cotización sufrirá hoy una caída en torno a -5%. 

En primer lugar, la valoración planteada en la salida a bolsa parece excesivamente generosa para una compañía que aún presenta una cuenta de resultados “incipiente”:

• Ingresos enero/septiembre 2017 de solo 18,9 millones de euros, con pérdidas de -33,9 millones de euros. Aunque hipotéticamente su crecimiento será rápido, alcanzando ventas de 4.500/5.000 viviendas anuales (objetivo de la propia Compañía) en 2021, para eso quedan aún 4 años.
• Puesto que un 13% de sus activos no están ubicados en grandes ciudades ni en destinos turísticos y un 26% de su banco de suelo no es finalista, consideramos elevada la incertidumbre sobre el desarrollo/venta futura del 39% de los activos; por lo que el descuento actual de -7% sobre el Valor Neto de los Activos (NAV) debería ser superior.

En segundo lugar, la fuerte corrección a la baja experimentada por las bolsas desde que el jueves se anunció la rebaja del rango de salida a bolsa (IBEX 35 -3,2%; S&P 500 -6,1% en las 2 últimas sesiones), hace que el timing de la salida a bolsa sea desfavorable y vaya a influir negativamente sobre la cotización.

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