El Departamento de Análisis de Bankinter señala su Informe de Estrategia trimestral su previsión del PIB de la Eurozona para 2020, 2021 y 2022.
|
Estimación PIB |
2016 |
2017 |
2018 |
2019. |
2020 est. |
2021 est. |
2022 est |
|
España |
3,0 |
2,9 |
2,4 |
2,0 |
-7,1 |
2,3 |
0,9 |
|
Eurozona |
1,7 |
2,5 |
1,9 |
1,2 |
-6,9 |
4,8 |
2,2 |
|
Portugal |
1,4 |
2,7 |
2,1 |
2,2 |
-8,5 |
5,9 |
1,2 |
|
EE.UU. |
1,6 |
2,3 |
3,0 |
2,3 |
-6,2 |
5,0 |
3,3 |
|
R.Unido |
2,1 |
1,7 |
1,4 |
1,4 |
-5,4 |
3,8 |
2,5 |
|
Irlanda |
3,7 |
8,1 |
8,2 |
5,5 |
-7,0 |
6,5 |
5,5 |
|
Suiza |
1,3 |
1,6 |
2,5 |
0,8 |
-2,5 |
3,3 |
1,8 |
|
Japón |
1,0 |
1,9 |
0,8 |
0,7 |
-3,9 |
2,3 |
1,1 |
|
China |
6,7 |
6,9 |
6,6 |
6,1 |
0,5 |
6,6 |
5,7 |
|
India |
8,0 |
8,2 |
7,2 |
5,0 |
-2,2 |
6,3 |
6,5 |
|
Brasil |
-3,5 |
1,1 |
1,1 |
1,0 |
-6,1 |
3,3 |
2,5 |
|
Rusia |
-0,3 |
1,6 |
2,3 |
1,3 |
-6,0 |
2,8 |
2,3 |
|
México |
2,9 |
2,1 |
2,0 |
-0,1 |
-9,6 |
3,8 |
0,9 |
|
Turquía |
3,2 |
7,4 |
2,7 |
0,7 |
-3,1 |
4,2 |
2,0 |
Previsión PIB Eurozona 2020, 2021 y 2022
Nuestro escenario central apunta a una caída del PIB de -6,9% en 2020 y una recuperación de +4,8% en 2021 y de 2,2% en 2022.
Situación actual del PIB en la Eurozona
El PIB de la Eurozona registró un descenso de -3,6% (t/t) en el 1T 2020. Las severas medidas de restricción de la movilidad y confinamiento de la población puestas en práctica a partir de marzo para contener la expansión del coronavirus provocaron este retroceso.
La contracción de la actividad será más severa en el 2T que es cuando estas medidas han estado vigentes durante más tiempo. Estimamos que la caída del PIB podría situarse en el entorno del -12% (t/t), un registro sin precedentes en la historia de la Eurozona.
Recuperación de la economía europea
La actividad económica empezará a recuperar vigor a partir del 3T a medida que se relajan las medidas de confinamiento y respaldada por el tono expansivo de las políticas fiscales y unas condiciones de financiación favorables. Los indicadores intermedios y adelantados señalan esta recuperación para la segunda mitad de año. Es el caso del PMI Compuesto que rebotó hasta niveles de 47,5 en junio desde mínimos de 13,6 registrados en el mes de abril.
Medidas de gobiernos, de la Comisión Europea y del BCE
Desde el punto de vista fiscal, los estímulos diseñados por los gobiernos de los diferentes estados y la Comisión Europea favorecen esta recuperación. A nivel individual, Alemania es uno de los países que mayores estímulos ha introducido: 8,3% del PIB y garantías adicionales por valor de 750.000M€ (21,8%PIB). Su holgura fiscal (60% Deuda /PIB) le permite más margen de maniobra para apoyar su economía.
La Comisión Europea está jugando un papel relevante en esta recuperación. A corto plazo moviliza un total de 540.000M€ en tres instrumentos: SURE (financiación parra desempleo), MEDE (financiación para los estados) y BEI (garantías para las empresas). Pero su instrumento más ambicioso y con un horizonte a medio plazo es el Plan de Recuperación (750.000M€) que se enmarca dentro del Presupuesto de la UE 2021-27. El Fondo se canalizaría a los gobiernos través de transferencias (500.000M€) y préstamos (250.000M€). Las inversiones deberán centrase en la transformación digital y ecológica de las economías y para tener acceso a los fondos los estados deberán seguir las recomendaciones de reformas estructurales de la CE.
La CE acudiría a los mercados y se endeudaría para conseguir la financiación. Los fondos se reembolsarían a partir de 2027 con cargo a los futuros presupuestos de la UE. Se instaurarían nuevos impuestos europeos (tasa digital, impuestos sobre derechos de emisión contaminante y sobre plásticos,…) con el objetivo de reducir la presión en los próximos años sobre los presupuestos nacionales.
La propuesta del Fondo de Recuperación debe ser aprobada por unanimidad por los 27 estados miembros. Llegar a un acuerdo no es tarea fácil. El grupo de los “frugales”- Holanda, Austria, Suecia y Dinamarca - es partidario de mayores préstamos, con supervisión y más condicionalidad. El aceptar la emisión de deuda conjunta, la existencia de transferencias y la exigencia de reformas son significativos avances en la negociación. Pero todavía queda una importante labor política para acercar posturas. Europa deberá encontrar puntos de encuentro para salir fortalecida de la crisis y afrontar los nuevos retos.
Por su parte, el BCE apoya con estímulos monetarios, que incluyen programas de liquidez para que la banca mantenga el flujo del crédito (TLTRO) y un plan extraordinario de compra de activos (1,35 billones).
Sin presiones inflacionistas, el BCE no encuentra trabas para seguir aplicando una política monetaria muy acomodaticia. Las medidas del banco central van más encaminadas a dar liquidez a los bancos y a los mercados que a profundizar en bajadas de tipos (depósito -0,50%, referencia 0% y facilidad marginal de crédito 0,15%). En cualquier caso, los tipos permanecerán bajos por mucho tiempo para poder permitir que los gobiernos y la CE puedan desapalancarse y poder hacer frente y asimilar el pago de la deuda que se generará para afrontar la crisis. El programa de emergencia de compras de activos por la pandemia (1,35 billones de euros) se extenderá hasta junio 2021 .
Escenario central sobre la economía europea
Nuestro escenario central apunta a una caída del PIB en la UEM de -6,9% en 2020 con recuperación de +4,8% en 2021 y +2,2% en 2022. La posibilidad de nuevos rebrotes y el alcance final de las medidas de estímulo determinarán el ritmo de la recuperación.
Descárgate el documento adjunto para ver el informe completo
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