PIB España

PIB España: ¿Cómo ha evolucionado la economía española en el segundo trimestre de 2022?


29.07.2022

Escrito por: Departamento de Análisis de Bankinter


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PIB de España 

PIB preliminar del 2T 2022 muestra un crecimiento del +6,3% a/a vs +5,5% a/a estimado por consenso de mercado, al igual que nuestras proyecciones. En términos intertrimestrales muestra +1,1% t/t vs +0,4% t/t estimado por consenso y en nuestras estimaciones.

Más detalles

Análisis sobre el PIB en España del primer trimestre

El PIB preliminar del 2T 2022 mantiene +6,3% a/a y +1,1% t/t (vs +0,2% t/t ant.). Supera las expectativas de consenso (+5,5% a/a y +0,4% t/t Bloomberg) y nuestras estimaciones (+0,4% t/t). La Demanda Interna contribuye con un +3,6% a/a (+2,2% t/t), apoyada por un Consumo Privado, que mantiene +3,2% a/a, la Inversión y un S. Exterior (contribuye +2,6% a/a) impulsadopor el Turismo.

La Demanda Interna se mantiene fuerte +3,6% a/a (vs +4% a/a ant.) y se acelera en términos intertrimestrales (+2,2% t/t desde -0,6% t/t en el 1T 2022). Mientras la Inversión se mantiene sólida, el Consumo de los Hogares crece +3,2% a/a (desde el +4,9% ant.), si bien en términos intertrimestrales vuelve a crecer +3,2% t/t (vs -2% t/t del 1T 2022). El Gasto Público sigue su moderación -1,4% a/a.

El Sector Exterior aumenta su contribución al crecimiento interanual (+2,6% a/a), con Exportaciones (+18,5% a/a), lideradas por el componente de Servicios, especialmente por el gasto turístico. Mientras las Importaciones moderan su crecimiento al +10,4% a/a.

El Deflactor implícito del PIB sigue al alza +3,0% (vs +3,9% a/a en el 1T 2022). El número de horas efectivamente trabajadas +3,7% a/a (vs +7,5% a/a ant.), mientras la Productividad por hora efectivamente trabajada +2,5% a/a.

En resumen, datos preliminares superiores a lo esperado que ponen de manifiesto la recuperación de la actividad de Servicios y el Turismo internacional. El Consumo se modera interanualmente menos de lo esperado, apoyado probablemente en las buenas cifras de empleo (ayer) y el ahorro de las familias. Las buena evolución en la primera mitad del año facilita nuestras proyecciones +4,0% a/a para 2022e, pero +2,6% a/a para 2023e, ya que los riesgos siguen sesgados claramente a la baja, ante la persistencia de las tensiones inflacionistas (esta misma mañana se publicaba el IPC preliminar del mes de julio que se situaba en el +10,8% a/a y +6,1% a/a subyacente), el endurecimiento de las políticas monetarias y las incertidumbres geopolíticas pendientes.

Evolución por años del PIB de España

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