En este artículo te contamos todos los detalles de esta revisión. Además, puedes ver la evolución del PIB y consultar el informe de nuestro equipo de Análisis y Mercados sobre los últimos datos del PIB en España.
Análisis sobre el PIB en España.
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Cifras reales frente a esperadas |
Real |
Esperado |
Anterior |
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PIB t/t |
+0,7% | +0,7% | +0,6% |
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PIB a/a |
+2,6% | +2,7% | 2,6% |
Los datos finales del PIB del 1S 2026 muestran un crecimiento del +2,6% a/a en 1T y 2T (una décima inferior al preliminar en ambos casos); en términos intertrimestrales se mantiene +0,6% t/t 1T 2026 y +0,7% t/t 2T 2026. Incorpora la revisión de ejercicios anteriores. El PIB del 2025 crece +2,6% a/a (vs +2,8% ant.) y en 2024 +3,7% (vs +3,5% a/a ant.).
La Demanda Interna sigue siendo el claro motor del crecimiento, tanto en 2025 como en lo que llevamos de ejercicio. El crecimiento en términos intertrimestrales se mantiene +0,7% t/t, pero su composición muestra una contribución de la Demanda Interna +1,2% t/t, con revisiones al alza lideradas por la Inversión (FBCF) +1,4% t/t (desde +0,4% prel.); seguida del Consumo Privado +1,2% t/t (vs +0,7% prel.) y el Gasto Público +0,5% t/t (desde +0,3% prelim.). La menor contribución del Sector Exterior en el trimestre se debe no tanto a un cambio en Exportaciones, sino a una fuerte revisión al alza de las Importaciones.
El Deflactor implícito del PIB aumenta +2,8% a/a (vs +3,1% a/a prelim.).
Las horas trabajadas crecieron un +2,8% a/a (vs +2,0% del trimestre anterior), mientras el número de Ocupados a tiempo completo crecieron +2,2% en el trimestre (vs 2,7% trimestre ant.). La Productividad por hora efectivamente trabajada -0,2% a/a en el 2T (desde +0,6% del 1T); mientras la Productividad por Ocupado equivalente a tiempo completo +0,4% en 2T (desde -0,1% en 1T 2026).
En resumen, los datos finales siguen mostrando la fortaleza de la Demanda Interna en el primer semestre del ejercicio, impulsada por un Consumo Privado superior al esperado y la fortaleza de la Inversión. Consideramos que el reciente repunte de la inflación (+4,3% a/a en agosto vs +3,2% de la UEM) puede moderar el ritmo de crecimiento, especialmente hacia 4T 2026. La Inversión debe mantenerse fuerte ante el último ejercicio para la solicitud y ejecución de los fondos NGEU. Tras la contribución del 1S 2026 nuestras estimaciones tienden hacia la parte alta del rango para este ejercicio (+2,5% a/a del Esc. Optimista) y una tendencia a la moderación en el ritmo de crecimiento en 2027 ante un entorno de inflación y tipos más altos y el final de los fondos NGEU.
>> Link a la Estrategia Trimestral del departamento de Análisis y Mercados de Bankinter
Variación anual del PIB de España
