Análisis sobre el PIB en España del cuarto trimestre
El avance del PIB del 1T21 muestra una contracción del -4,3% a/a vs en línea con el estimado por consenso (Bloomberg) y -8,9% anterior. En términos intertrimestrales, el 1T21 pierde impulso y volvió a tasas de variación negativas –0,5% (vs -0,5% t/t estimado), tras dos trimestres de recuperación (+17,05% t/t 3T20 y +0,01% en 4T20 t/t).
El 1T21 ha estado fundamentalmente marcado por las nuevas medidas de contención de la tercera ola, así como el impacto del temporal Filomena, que han frenado dos trimestres consecutivos de recuperación (en términos intertrimestrales). La clave para nuestras estimaciones para el ejercicio (que ya contemplaban un descenso en este primer trimestre) serán la velocidad de distribución de las vacunas y la llegada de los fondos europeos en la segunda mitad de año (de hecho, hoy es la fecha límite para que los países presenten los planes, que deberán ser aprobados por la Comisión). Nuestras estimaciones de PIB en el escenario central apuntan a un +5,9% a/a 2021e y +5,4% a/a 2022e.
