En este artículo te contamos todos los detalles de esta revisión. Además, puedes ver la evolución del PIB y consultar el informe de nuestro equipo de Análisis y Mercados sobre los últimos datos del PIB en España.
Análisis sobre el PIB en España.
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Cifras reales frente a esperadas |
Real |
Esperado |
Anterior |
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PIB t/t |
+0,7% | +0,6% | +0,6% |
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PIB a/a |
+2,7% | +2,4% | 2,7% |
El PIB preliminar del 2T26 crece por encima de lo esperado +0,7% t/t y mantiene +2,7% a/a. La Demanda Interna sigue siendo el motor del crecimiento, en gran medida por el Consumo Privado y la Inversión, en el último año de ejecución de los fondos europeos.
En términos intertrimestrales el crecimiento del +0,7% t/t, acelera una décima respecto al 1T 2026. La Demanda Interna aporta el grueso +0,6pp, mientras el S. Exterior aporta +0,1pp, recupera la actividad tras un comportamiento del 1T 2026 probablemente distorsionado por el inicio del conflicto en Oriente Medio. Las Exportaciones crecen +0,8% t/t, mientras que las Importaciones que cayeron de forma importante en el 1T, se recuperan algo menos +0,6% t/t. 2T26.
La Demanda Interna se apoya en el Consumo Privado y la Inversión de capital fijo que aceleran su crecimiento una décima en ambos casos (+0,7% t/t y +0,4% t/t respectivamente). Destaca la aceleración de la Inversión en Propiedad Intelectual +1,7% t/t (desde +0,9% ant).
El Deflactor implícito del PIB sube un +3,1% a/a, una décima menos que el trimestre anterior.
La Productividad por Hora trabajada baja un -0,1% a/a, con un incremento del N. de Horas trabajada del +2,8% a/a (+0,6pp vs trim. ant.). Los datos de Productividad por puesto de trabajo equivalente a tiempo completo mejoran +0,4% a/a, tras una moderación en el crecimiento de los Ocupados +2,3% a/a (-0,5pp vs trim. ant.). La Remuneración por asalariado crece un +4,1% a/a (+0,3pp respecto al trimestre anterior) y los Costes Laborales Unitarios se moderan una décima +3,8% 2T 2026.
En resumen, el crecimiento del 2T 2026 muestra una fortaleza mayor de la anticipada de la Demanda Interna, derivada del Consumo Privado, apoyado por el crecimiento del empleo, y la Inversión, en el que hay que recordar es el último año de ejecución de los fondos NGEU (donde ya se ha aprobado el sexto desembolso). El comportamiento, mejor del anticipado del 1S2026, nos situarían en el rango entre el escenario central y optimista (+2,1% a/a / +2,5% a/a).
Por otra parte, a la misma hora se publicó el dato de IPC de julio (preliminar) que se sitúa en +3,5% a/a (+0,3pp) y 3,0% en su Tasa Subyacente (+0,1pp). Nuestras proyecciones (Estrategia 3T 2026) apuntan a un repunte progresivo (tras la eliminación progresiva de las ayudas por el conflicto en Oriente Medio) hacia +3,6% / +3,7% hacia final del 3T y cerrar el año en torno al +3,3%.
>> Link a la Estrategia Trimestral.
Variación anual del PIB de España
