PIB España

PIB España: ¿Cómo está evolucionando el PIB en 2021?


24.09.2021

Escrito por: Departamento de Análisis de Bankinter


¿Cómo está variando el PIB en lo que llevamos de año? Consulta el informe de nuestro equipo de análisis sobre los últimos datos del PIB en España.

PIB de España en agosto

PIB final +17,5% a/a en 2T 2021 vs +19,8% preliminar y -4,2% anterior.

El 2T sigue marcando el punto de inflexión para la recuperación económica, aunque en menor medida de lo anticipado. La revisión se debe a un ajuste a la baja del Consumo Privado hasta +23,4% a/a vs +29,5% preliminar, que no ha sido totalmente compensado por la mejora en la contribución del Sector Exterior +0,2% a/a vs -0,5% preliminar.

En cualquier caso, el Consumo Privado sigue creciendo por encima del 20% a/a, siendo el motor de la recuperación de la Demanda Interna. 

Análisis sobre el PIB en España del segundo trimestre

El PIB final 2T 2021 sorprendió con una revisión a la baja +17,5% a/a (vs +19,8% preliminar), básicamente por una contribución algo inferior del Consumo Privado (+23,4% a/a vs +29,5% preliminar), que en cualquier caso sigue siendo el principal motor de la recuperación.

En términos trimestrales el 2T 2021 mejora un +1,1% t/t (vs +2,8% preliminar) y sigue suponiendo un punto de inflexión vs -0,6% t/t en el 1T 2021. En nuestra opinión, el 2T 2021:

  1. Sigue siendo un punto de inflexión, tras cinco trimestres de descensos interanuales

  2. La Demanda Interna sigue siendo el principal impulsor de esta recuperación (con una contribución del 17,3% a/a), liderada por el Consumo Privado (que crece +23,4%, aunque algo menos de lo inicialmente anticipado +29,5%)

  3. La contribución del Sector Exterior mejora +0,2% (vs -0,5% preliminar), pero no compensa a nivel agregado la revisión a la baja del crecimiento del Consumo Privado.

Por el lado de la Oferta, todos los sectores contribuyen a la recuperación, con el único descenso en Agricultura -6,7% a/a. La revisión a la baja se distribuye entre Servicios (+17,6% a/a, -2,5pp vs datos preliminar) e Industria (+23,7% a/a, -2pp vs datos preliminar). Construcción pasa a un +11,7% a/a (-0,7% vs dato preliminar).

Opinión del equipo de análisis de Bankinter

En los próximos días revisaremos nuestras estimaciones (próximo Informe trimestral). Nuestro escenario central actual apunta a un entorno de recuperación a +6% 2021e, +5,8% 2022e y +1,9% 2023. Consideramos que los próximos trimestres continuarán apoyados por:

  1. El avance en la vacunación (por encima del 75% de la población ya con la pauta completa)

  2. El inicio en la llegada de los fondos europeos del NGEU (el primer desembolso preliminar de 9.000 millones de euros se produjo ya a mediados de agosto). Siguen existiendo incertidumbres; las principales, tras la mayor visibilidad en la vacunación, se centran en la moderación de los factores inflacionistas y el ritmo e impacto del uso de los fondos del NGEU.

Evolución del PIB de España

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