¿Cómo está variando la economía española en lo que llevamos de año? Consulta el informe de nuestro equipo de análisis sobre los últimos datos del PIB en España.
PIB de España
PIB preliminar del 2T 2022 muestra un crecimiento del +6,3% a/a vs +5,5% a/a estimado por consenso de mercado, al igual que nuestras proyecciones. En términos intertrimestrales muestra +1,1% t/t vs +0,4% t/t estimado por consenso y en nuestras estimaciones.
Análisis sobre el PIB en España del primer trimestre
El PIB preliminar del 2T 2022 mantiene +6,3% a/a y +1,1% t/t (vs +0,2% t/t ant.). Supera las expectativas de consenso (+5,5% a/a y +0,4% t/t Bloomberg) y nuestras estimaciones (+0,4% t/t). La Demanda Interna contribuye con un +3,6% a/a (+2,2% t/t), apoyada por un Consumo Privado, que mantiene +3,2% a/a, la Inversión y un S. Exterior (contribuye +2,6% a/a) impulsadopor el Turismo.
La Demanda Interna se mantiene fuerte +3,6% a/a (vs +4% a/a ant.) y se acelera en términos intertrimestrales (+2,2% t/t desde -0,6% t/t en el 1T 2022). Mientras la Inversión se mantiene sólida, el Consumo de los Hogares crece +3,2% a/a (desde el +4,9% ant.), si bien en términos intertrimestrales vuelve a crecer +3,2% t/t (vs -2% t/t del 1T 2022). El Gasto Público sigue su moderación -1,4% a/a.
El Sector Exterior aumenta su contribución al crecimiento interanual (+2,6% a/a), con Exportaciones (+18,5% a/a), lideradas por el componente de Servicios, especialmente por el gasto turístico. Mientras las Importaciones moderan su crecimiento al +10,4% a/a.
El Deflactor implícito del PIB sigue al alza +3,0% (vs +3,9% a/a en el 1T 2022). El número de horas efectivamente trabajadas +3,7% a/a (vs +7,5% a/a ant.), mientras la Productividad por hora efectivamente trabajada +2,5% a/a.
En resumen, datos preliminares superiores a lo esperado que ponen de manifiesto la recuperación de la actividad de Servicios y el Turismo internacional. El Consumo se modera interanualmente menos de lo esperado, apoyado probablemente en las buenas cifras de empleo (ayer) y el ahorro de las familias. Las buena evolución en la primera mitad del año facilita nuestras proyecciones +4,0% a/a para 2022e, pero +2,6% a/a para 2023e, ya que los riesgos siguen sesgados claramente a la baja, ante la persistencia de las tensiones inflacionistas (esta misma mañana se publicaba el IPC preliminar del mes de julio que se situaba en el +10,8% a/a y +6,1% a/a subyacente), el endurecimiento de las políticas monetarias y las incertidumbres geopolíticas pendientes.
