Analisis PIB EEUU

Previsión del PIB de EE. UU. para 2022 y 2023


05.04.2022

Escrito por: Departamento de análisis Bankinter


El Departamento de Análisis de Bankinter señala su Informe de Estrategia trimestral su previsión del PIB de EE.UU. para 2022 y 2023.

Previsiones del PIB por países 

Estimación PIB  

2016

2017

2018

2019

2020

2021 est.

2022 est

2023 est

España

3,0

3,0

2,3

2,1

-10,8

5,0

4,4

3,0

Eurozona  

1,9

2,6

1,8

1,6

-6,4

5,3

2,6

2,7

Portugal

1,4

2,7

2,1

2,5

-7,6

4,3

3,0

1,7

EE. UU.

1,6

2,3

3,0

2,2

-3,4

5,7

3,0

2,4

R.Unido

2,3

2,1

1,7

1,7

-9,4

8,3

3,6

1,6

Irlanda

2,0

8,9

9,3

 4,9

5,8

13,7

5,1

5,8

Suiza

2,0

1,7

3,0

1,2

-2,5

3,7

2,6

1,9

Japón

0,8

1,7

0,6

0,3

-4,5

1,8

2,2

1,0

China

6,7

6,9

6,7

6,0

2,2

8,1

4,6

5,0

India

9,0

6,1

7,3

4,5

-6,7

9,2

8,6

7,0

Brasil

-3,3

1,3

1,8

1,2

-3,9

4,8

0,5

1,5

Rusia

0,2

1,8

2,8

2,2

-3,0

4,3

-10,00

0,0

Turquía

3,2

7,5

3,1

1,0

1,6

11,5

3,4

3,9

Previsión y análisis del PIB de EE. UU. en 2022 y 2023

La economía americana está menos afectada por la guerra en Ucrania, pero no es inmune. EE. UU. también sufrirá una mayor ralentización del crecimiento y mayores y más persistentes presiones inflacionistas.

La exposición directa de EE. UU. al conflicto Rusia/Ucrania es pequeña. Los intercambios comerciales brutos (Importaciones más Exportaciones) con ambos países representa el 0,15% del PIB1. El impacto principal en su economía procede de (i) mayores precios de la energía, (ii) nuevas posibles disrupciones en las cadenas de suministro y (iii) una desaceleración acusada en Europa, con mayor dependencia de Rusia y más afectada por las sanciones a este país, y con quien sí tiene mayores lazos comerciales (5,5% del PIB1).

La Fed mantiene e incluso acelera la retirada de estímulos. En su última reunión del 16 de marzo subió el tipo de interés de referencia (Fed Funds rate) +25 p.b. hasta el rango 0,25%/0,50% y el diagrama de puntos apunta a 6 subidas adicionales de +25 pb en 2022 (vs 3 en diciembre) y 4 en 2023 (vs 4 anterior). Anticipa que comenzará a reducir su balance en la próxima reunión (3/4 de mayo). Revisa significativamente a la baja las estimaciones de PIB para 2022 (-120pb hasta +2,8%) y al alza las del PCE - Deflactor del Precios de Consumo (+170pb hasta +4,3%). La estimación de crecimiento ya incluye una valoración inicial del impacto de la guerra en Ucrania, pero los riesgos se mantienen a la baja. La inflación se revisa significativamente al alza y se mantiene por encima del objetivo del 2% durante el horizonte de la proyección de la Fed (2023 +2,7%, 2024 +2,3%). Más recientemente Powell no descarta un ritmo más acelerado con subidas de +50pb en alguna/s de las próximas reuniones.

Nuestras estimaciones están en línea con las proyecciones de la Fed (6 subidas en 2022 y 2 en 2023). El tensionamiento reciente de las condiciones financieras (aumento de las rentabilidades de los bonos, spreads de crédito, coste de las hipotecas, caída de las bolsas) contribuye al endurecimiento perseguido por la Fed, al que se añadirá la reducción del balance que, dependiendo del ritmo, equivaldrá a subidas adicionales de tipos. Pero el riesgo es claramente al alza, como anticipan Powell y otros miembros de la Fed.

A pesar de la significativa reducción del crecimiento esperado para 2022, este se mantiene por encima del nivel tendencial de largo plazo (+1,8%) y superior al ritmo de crecimiento anterior a la pandemia (PIB +2,3% en 2019). El punto de partida es sólido en base a un mercado laboral muy sólido, balances robustos tanto de familias como de empresas y menor dependencia energética que en shocks de energía anteriores. Pero precios energéticos, condiciones financieras, inventarios y disrupciones en las cadenas globales de suministros sesgan los riesgos a la baja.

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