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¿Qué es la inflación y cómo afecta a nuestras inversiones?


15.02.2021

Escrito por: Bankinter Gestión de Activos


En los últimos meses se ha comenzado ha hablar mucho más acerca de las tensiones inflacionistas y sus consecuencias en la economía. ¿Cómo afecta la inflación a tus inversiones y qué podemos hacer para proteger nuestra cartera? Para entender bien cómo funciona la inflación, te contamos en qué consiste, cómo se mide, las causas de la inflación y cómo proteger nuestra cartera de inversión.

¿Qué es la inflación?

En economía el término inflación hace referencia al porcentaje que expresa la variación que los precios, experimentan en un territorio, en un periodo de tiempo en comparación con otro.

Es importante que exista un mínimo de inflación porque si no los precios bajarían y estaríamos en lo que se conoce como deflación. Este escenario no es deseable porque frena el consumo y el crecimiento económico, y las consecuencias para el país serían terribles.

Una subida de precios excesiva (hiper inflación) tampoco es buena porque provoca una descapitalización del dinero. Se produce una pérdida de poder adquisitivo que hace que los ciudadanos compren menos cosas con el mismo dinero.

Los bancos centrales tratan de generar un equilibrio y que siempre exista un poco de inflación. En muchos casos se fijan un objetivo que ronde el 2% y utilizan la política monetaria para favorecer la inflación cuando nos encontramos en niveles muy bajos o para limitar la expansión de la economía cuando nos encontramos en la banda superior.

¿Cómo se mide la inflación?

La inflación como tal, sólo puede medirse usando índices o cestas de precios. Lo más normal es realizar la medición de manera mensual y publicar los resultados 2 o 3 semanas después del cierre de mes. En EE. UU. se denomina CPI (Consumer Price Index), en Europa HICP (Harmonised Index of Consumer Prices) y en Reino Unido RPI (Retail Price Index).

Básicamente, existen 2 tipos: Inflación General (más cíclica) e Inflación Subyacente (más representativa, al recoger la evolución de los bienes que conforman la cesta de la compra habitual en las familias, excluyendo los más volátiles).

La evolución de la inflación, no es uniforme en todas las zonas geográficas y/o países. En los últimos tiempos el repunte más importante se ha producido en el mercado norteamericano. Y en Europa de momento, “ni se la ve ni se la espera”.

¿Cuáles son las causas de un incremento de la inflación?

Recuperación del crecimiento: después de vivir el mayor periodo de crecimiento, este se vio interrumpido por la pandemia y provocó caídas del PIB Mundial del 3,5%. Sin embargo, este 2021 las economías globales crecerán en el entorno del 5,5% y las desarrolladas aproximadamente un 4,3%

Medidas fiscales y monetarias: desde un inicio los gobiernos y bancos centrales se han volcado en dar soporte a la economía, apoyándola con aumento del gasto publico, ayudas al desempleo, recompra de activos, bajada de tipos de interés,…

- Consumo: a pesar de la situación vivida y en comparación con crisis previas, la posibilidad de teletrabajo y la digitalización han permitido una cierta continuidad de la actividad económica.

Existe peligro de contagio a otras zonas geográficas/países

Indudablemente, vivimos en un mundo globalizado pero las condiciones son diferentes en todos los sitios. Pero es difícil que en Europa se incremente la inflación. En EE. UU. las restricciones a la movilidad, las medidas tomadas para combatir la pandemia o los ritmos de vacunación, así como las medidas tomadas por el gobierno y la Reserva Federal, hacen que sea uno de los primeros países occidentales en recuperar una cierta velocidad de crucero. Su crecimiento para 2021 está previsto que pase del -3,5% al 5,5% y por tanto recuperará con creces la caída del 2020.

Cómo combaten la inflación los bancos centrales

La mejor manera de frenar la inflación es disminuir la masa monetaria y/o aumentar los tipos de interés, de manera que se reduzca el crédito, el gasto y el consumo. No obstante, lo primordial es no ponernos nerviosos porque no es un tema que vaya a ser inmediato. La Reserva Federal ha manifestado en reiteradas ocasiones un objetivo de inflación flexible y no vinculante. Además, en las últimas semanas han insistido en que las recompras de activos continuarán y no se interrumpirán de golpe. En la parte de tipos de interés debieran estar en los niveles actuales como mínimo hasta finales del año 2022.

¿Cómo afecta la inflación a nuestras inversiones?

Y en este entorno, las preguntas que nos surgen son: ¿Cómo actuar?, ¿debemos proteger la cartera?, ¿existe una manera de participar en los repuntes de la inflación?. La respuesta la tenemos en un término anglosajón denominado “Reflation Trade” que no es otra cosa que el posicionamiento que se debe tener en un escenario en el que el crecimiento económico y aumento del déficit generan inflación.

A priori, un entorno reflacionario debería llevar asociado una disminución de las políticas expansivas de los bancos centrales y con consecuencias para las diferentes categorías de activos:

  • En cuenta corriente: una perdida de poder adquisitivo que provoca que nos descapitalicemos.

  • En renta fija: un incremento de la pendiente de la curva de tipos de interés, un desplazamiento de la curva pero más pronunciado en los tramos largos,…

  • En renta variable: una rotación sectorial hacia sectores value, hacia industriales y cíclicos.

  • En materias primas: un incremento de precios derivados del aumento de la demanda

Así que la mejor manera de participar de dicho movimiento es que toda nuestra cartera pueda beneficiarse de dicha situación, con la suficiente agilidad que permita amoldarse a cualquier cambio adicional que se pueda producir en los mercados. En este aspecto, volvemos a insistir en que un mandato en fondos perfilados es la mejor alternativa.

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