Análisis Bankinter

Tras esta decisión, y a la luz de la fortaleza reciente de la economía americana, disminuye la probabilidad de un recorte de tipos en la reunión de septiembre, como estimábamos previamente. El contexto no exige una relajación urgente de la política monetaria. El PIB, lejos de ralentizar, gana inercia (+2,6% a/a en 1T 2026 vs. +2,0% 4T 2025) con un mercado laboral sólido (Tasa Paro 4,3%) y una inflación elevada (+4,2% IPC mayo vs. +3,8% en abril). Seguimos pensando que el próximo movimiento será a la baja, y no al alza como descuenta el mercado y anticipa el diagrama de puntos. La tensión en Oriente Medio disminuye y el petróleo se sitúa por debajo de 80$. Si se confirma la reapertura del Estrecho de Ormuz ganaría fuerza la idea que defendemos: la inflación podría haber tocado ya pico e irá suavizando hacia el entorno del +3,0%/+3,5% a finales de año. Las propias proyecciones de la Fed apuntan a una inflación en torno a +3,6% a cierre de 2026 que desacelera hasta +2,3% en 2027. En conclusión, no descartamos un recorte como próximo movimiento, aunque vemos más probable que se desplace hacia 2027 de tal manera que ya se produzca con el nuevo marco revisado (para la inflación y el empleo, entre otros aspectos) que quiere impulsar Warsh.