¿Por qué Ferrovial está entre nuestras 5 acciones favoritas para invertir?


15.10.2015

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Ferrovial se mantiene en la cartera modelo española de 5 valores debido a las siguientes fortalezas:

:: Evolución favorable de los resultados y visibilidad de los ingresos futuros:  La compañía ha conseguido en 1S'15 sólidos incrementos en ingresos (+13,8%), Ebitda (+23,6%) y BNA (+59%), mientras la cartera combinada de construcción y servicios se encuentra en máximos históricos.

:: Participaciones en activos estratégicos de calidad: Las participaciones del 43% en la autopista 407ETR y del 25% en Heathrow Airport Holdings aportarán en 2015 un resultado por puesta en equivalencia cercano a 110M.€ y unos dividendos superiores a 300 M€. El valor de ambos activos debería verse reforzado por el incremento de los tráficos en la auopista ETR 407 (+2,9% en 1S'15) y el aeropuerto de Heathrow (+1,3% en 1S'15).

:: Foco en mercados desarrollados y estables: Ferrovial obtiene un 63% de los ingresos de servicios en Reino Unido y sus actividades de concesiones y aeropuertos se centran en Canadá, EE.UU. y Reino Unido, por lo que su exposición a la desaceleración de China es reducida.

:: Endeudamiento asumible: A pesar de que el endeudamiento neto total es elevado (6.200 M.€, equivalentes a 6,0x Ebitda), la compañía dispone de una posición de caja neta superior. El perfil de vencimientos de la deuda no supone presión en el corto plazo.

:: Factores de riesgo: El principal factor de riesgo es la deuda vinculada a las infraestructuras, que podría afectar negativamente a los fondos propios en caso de que los proyectos de infraestructuras no generaran los cash-flows estimados. No obstante, consideramos que este riesgo es reducido en un contexto de mejora del ciclo.

 

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