El Departamento de Análisis de Bankinter ha realizado varios cambios en sus carteras modelo de mayo para alinear su posicionamiento en el mercado con los últimos acontecimientos en busca de una mayor rentabilidad.
Estrategia de las carteras modelo españolas en octubre de 2015
Evolución reciente:
Nuestras carteras modelo de acciones domésticas muestran una evolución favorable en términos absolutos y relativos a corto, medio y largo plazo. Durante el último mes, calculado desde el 1 de septiembre hasta el 5 de octubre, todas las carteras acumulan una rentabilidad positiva que oscila entre el +1,83% de la cartera ampliada (20 valores) y el +5,44% obtenido por la cartera de cinco valoresmientras que en el mismo período de análisis el principal índice de referencia (Ibex-35) experimenta una caída del -0,22%. Entre las compañías que mejor evolución presentan durante el último mes cabe destacar a Día (+11,74%), IAG (+10,02%) y REE (+8,50%).
En el conjunto del año, la rentabilidad de las carteras oscila entre el +2,98% acumulado en la cartera de 20 valores y el +12,19% obtenido por la cartera simplificada, por lo que todas las carteras continúan comportándose sustancialmente mejor que el Ibex-35 que en dicho período acumula una pérdida del -3,00%.
Nuestra visión:
La ralentización económica que vive China, el paulatino deterioro de las principales economías emergentes y el impacto que una subida de tipos de interés en EE.UU puede tener en las perspectivas de crecimiento global y en el precio de los activos financieros se refleja en un aumento importante de la volatilidad en los mercados de renta variable. En el frente macro, los índices de actividad (PMI´s) se están deteriorando a nivel global, los principales organismos internacionales están reduciendo sus previsiones de crecimiento (FMI, BM, BCE,etc..), las tasas de inflación en las principales economías desarrolladas continúan siendo muy bajas y las perspectivas de beneficios empresariales se están empezando a revisar a la baja por lo que la volatilidad en los mercados de renta variable seguirá siendo elevada.
En EE.UU, los últimos datos del mercado laboral muestran signos de agotamiento en el ritmo de creación de puestos de trabajo (empleo no-agrícola) por lo que las perspectivas del consenso de mercado acerca del momento en que la Fed subirá los tipos de interés se está retrasando hasta 2016, factor que debería ayudar a la estabilización de los mercados a corto plazo, si el flujo de noticias procedente de China no empeora.
Estrategia de inversión:
Ante la dificultad del entorno, nuestras carteras modelo de acciones continúan fundamentalmente orientadas hacia valores defensivos que se benefician de flujos de caja estables como REE, Iberdrola e Inditex mientras que los valores más ligados al ciclo económico como las empresas industriales apenas tienen representación en nuestras carteras. Para el próximo mes, mantenemos nuestra estrategia de inversión y realizamos los siguientes ajustes: En la cartera de 20 valores entra Amadeus en detrimento de Mediaset que se podría ver perjudicada por el aumento de la competencia tras la apuesta estratégica de Telefónica por el mercado de la Televisión. Reducimos levemente la exposición en Dia (-1 pp) en las carteras de 20 y 10 valores para aumentar la exposición en Inditex.
Ver Carteras modelo españolas octubre 2015 (pdf)
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