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Análisis de Ferrovial: Exposición a Norteamérica y protección frente a inflación


12.04.2022

Escrito por: Juan Moreno, analista de Bankinter


Descubre el último informe en detalle sobre las acciones de Ferrovial y las recomendaciones de las acciones de Ferrovial en la bolsa.

Gráfico de las acciones de Ferrovial en bolsa

Gráfico a 1 año

Análisis de los resultados de Ferrovial 

Sólida recuperación del tráfico, con tarifas al alza

En torno al 80% del flujo de caja de Ferrovial corresponde a autopistas en Norteamérica (EE.UU. y Canadá), cuya demanda seguirá recuperando con fuerza en 2022, por reapertura económica tras el paso del virus. Además, las tarifas de sus autopistas, de esquema libre mayoritariamente, podrán incrementarse a ritmos próximos a la inflación. Prevemos que EE.UU. se vea menos afectada que Europa por la guerra de Ucrania y presenta mayor capacidad de subida de rentas, dada la fortaleza del mercado laboral. Prevemos beneficios de más de 177 millones de euros en 2022 (vs. 58 millones de euros en 2021 excluyendo extraordinarios).

Sólida posición financiera

Prevemos que Ferrovial cierre 2022 con una posición de caja neta en la matriz próxima a 2.000 millones de euros. La deuda del grupo está vinculada en gran medida a proyectos concesionales, mayoritariamente a tipo fijo y con vencimientos largos. El rating de Ferrovial es BBB por S&P y Fitch, ambos con perspectiva estable.

Foco cada vez mayor en infraestructuras, sobre todo en EE.UU.

Ferrovial tiene capacidad inversora, especialmente tras la venta de servicios. El foco de esas futuras inversiones está en infraestructuras de transporte, sobre todo en EE.UU. Allí estudia oportunidades de inversión, entre las que destaca la entrada en el accionariado del proyecto de la nueva Termial 1 del aeropuerto JFK (Nueva York), se supondrá inversiones por 9.500 millones de dólares para unificar y modernizar las antiguas terminales 1, 2 y 3 del aeropuerto.

Recomendación sobre las acciones de Ferrovial

Revisamos ligeramente a la baja nuestro precio objetivo, -5% hasta 28,5€/acción vs 30,1€/acción anterior, por el incremento de prima de riesgo en algunos de sus activos en Europa. Concretamente Budimex, negocio de construcción en Polonia, y Amey, servicios en Reino Unido todavía pendiente de venta.

Ferrovial es una buena alternativa de inversión en este entorno, ya que sus concesiones de transporte ofrecen cierta protección frente a la inflación y mayor exposición a EE.UU., menos afectada que Europa por el conflicto Rusia-Ucrania. Ofrece un potencial de revalorización próximo al +15% con respecto a nuestro precio objetivo (28,5€/acción; -5% vs anterior). Por ello, reiteramos recomendación de Comprar.

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