El IFO alemán ha retrocedido más de lo esperado en febrero al caer 117,6 hasta 115,4 vs 117,0 estimado. Así, se aleja de la zona de máximos históricos.
La valoración de la Situación Actual retrocede desde 127,8 a 126,3 vs 127,0 estimado. Por su parte, la componente de Expectativas también cae, desde 108,3 hasta 105,4 vs 107,9 estimado.
Pensamos que se trata de un ligero retroceso del indicador que es normal teniendo en cuenta que llevaba subiendo desde agosto 2017. La situación económica de Alemania sigue siendo muy favorable:
- El Fondo Monetario Internacional prevé un crecimiento del PIB de +2,3% en 2018 (lo mismo que la Comisión Europea).
- El desempleo se ha reducido al 5,5% (mínimo histórico desde la reunificación).
Además, se ha cerrado un acuerdo para la reedición de la gran coalición (pendiente del voto de las bases del SPD el próximo 4 de marzo). Dicho esto, podría estar llegando ya a su punto álgido por lo que la capacidad de sorprender positivamente a futuro se reduce. En este sentido, algunas compañías empiezan a afrontar "cuellos de botella" lo que supone un obstáculo para una mayor expansión.
Con todo, pensamos que el dato no ayudará a que las bolsas remonten y tampoco impulsará al euro. Por el contrario, puede beneficiar a los bonos.
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