El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre la empresa europea:

ROCHE

• Cierre: 210,00 francos suizos 
• Variación diaria: - 0,87%

Roche lanza OPA para hacerse con el 43,25% que no controla de Foundation Medicine

Precio de la OPA: 137 dólares/acción en efectivo (prima: +28,7% respecto al 18 de junio de 2018 y de +47% en los últimos 30 días).

Esta adquisición supondrá un desembolso de 2.192,34 millones de dólares (2.175 milloens de francos suizos). El Consejo de Fondo Monetario Internacional (FMI) se ha mostrado a favor de la operación. 

Opinión

El pago de la operación en efectivo no supondrá ningún problema para Roche dado su bajo apalancamiento (DN/Ebitda 0,14x) que se incrementará hasta 0,28x. Con esta adquisición impulsa el negocio de desarrollo genoma de oncología.

A nivel de valoración: la adquisición es dilutiva para Roche ya que FMI no genera Ebitda positivo a medio plazo: Ebitda’18e: -130,8 millones de dólares (-129,76 millones de francos suizos) y Ebitda’19e: -95,2 millones de dólares (-94,44 millones de francos suizos).

Sin embargo, el Fondo Monetario Internacional (FMI) es pequeña en relación a Roche, no sólo a nivel de capitalización bursátil (181.842MCHF de Roche vs 5.082MCHF de FMI) sino también a nivel de PyG (Roche: Ebitda’18e.: 21.661MCHF y Ebitda’19e: 22.054,01MCHF). Es una apuesta de crecimiento a muy largo plazo. Pensamos que la noticia tendrá un impacto ligeramente negativo en Roche en la sesión de hoy. 

Hecho Relevante

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