El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre la empresa europea:
Carrefour
- Recomendación: neutral
- Cierre: 16,48 euros
- Variación diaria: +0,18%
Pobre crecimiento en ventas comparables (+0,4%) en el primer trimestre del año
Las ventas de Carrefour en el primer trimestre totalizaron 20.766 millones de euros, lo que representa un crecimiento del 0,4% en términos comparables y del 2,6% excluyendo el efecto divisa.
- Las ventas comparables en Francia (45,6% del total) y en el resto de Europa (26,6% del total) se vieron afectadas por una adversa climatología, que afectó sobre todo a las ventas no alimentación y a los hipermercados y registraron una caída del 0,1% y del 0,8% respectivamente.
- En Asia las ventas comparables del grupo (8,5% del total) cayeron un 3,9% excluyendo el impacto del tipo de cambio.
- Latinoamérica (19,1% de las ventas) fue la región con mejor comportamiento en ventas comparables (+4,5%).
Opinión
Crecimiento muy pobre en ventas comparables, sobretodo en Europa. Un crecimiento negativo en ventas comparables, cuando el PIB crece a un ritmo del 2,7% en la Unión Económica y Monetaria (último registro de PIB en el cuarto trimestre 2017) y la inflación crece a ritmos del 1,2% evidencia el problema del modelo de negocio del grupo. Carrefour pierde cuota de mercado ante el comercio electrónico y las cadenas de grandes descuentos.
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Klépierre
- Cierre: 32,92 euros
- Variación diaria: -0,12%
Hammerson rechaza la OPA mejorada de Klépierre
La nueva oferta presentada por Klépierre por importe de 635 libras esterlinas por acción (50% en acciones y 50% en efectivo), ha sido rechazada por Hammerson, a pesar de que supone una mejora de +3,3% con respecto a la anterior oferta de Klépierre por importe de 615 libras esterlinas por acción, que ya implicaba una prima de +40% sobre la cotización de Hammerson anterior a esa primera OPA.
El Consejo de Hammerson rechazó la OPA por unanimidad al considerar el precio insuficiente, aunque dejó la puerta abierta a discutir una oferta de Klepierre que “refleje apropiadamente el valor de la compañía”.
Opinión
La cotización de ambas compañías retrocedió ayer tras esta negativa de Hammerson. Aunque la nueva oferta tampoco cuente con el visto bueno del Consejo, consideramos que existe una probabilidad razonable de que dicha OPA se materialice a un precio ligeramente superior, ya que Klépierre podría contar con el apoyo de algunos fondos de inversión accionistas de Hammerson. Estos fondos no valoran positivamente la oferta lanzada por esta compañía sobre Intu Properties por 3.400 millones de libras esterlinas (que por el momento se ha suspendido hasta conocer el desenlace de la OPA de Klépierre), ya que entienden que esta operación crearía una compañía con una exposición excesiva al mercado británico de centros comerciales, afectado negativamente por la reducción del consumo derivada del brexit y el crecimiento del comercio online.
La cotización de Hammerson ha descendido -13% desde la presentación de la oferta por Intu Properties el pasado 6 de diciembre. Para Klepierre, la toma de control de Hammerson podría ser necesaria para competir con Unibail Rodamco, que acordó recientemente la compra de Westfield por 22.000 millones de euros. El proceso de concentración en el sector inmobiliario comercial se debe a la necesidad de ganar poder de negociación ante grandes cadenas de distribución y generar economías de escala en grandes centros comerciales con una oferta de ocio que permita atraer también a clientes del comercio electrónico.
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