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MERLIN PROPERTIES
- Recomendación: Comprar
- Precio objetivo: 14,1 euros
- Cierre: 11,46 euros
- Variación diaria: -1,63%
Negocia la adquisición de parte de la cartera inmobiliaria de El Corte Inglés
El Corte Inglés estudia la venta de parte de su cartera inmobiliaria, compuesta por 94 propiedades y valorada en 17.144 millones de euros, con el objetivo de reducir su deuda. La propuesta actual de Merlin Properties consistiría en la adquisición de una parte de los activos inmobiliarios y firmar un contrato como gestor de la cartera.
Opinión
Merlin Properties podría conseguir un precio de adquisición todavía razonable para algunos activos, debido a que a El Corte Inglés le interesa la venta para recortar su deuda de 4.000 millones de euros en un 50% antes de que termine su ejercicio fiscal, en febrero de 2019.
La firma de distribución busca obtener una calificación de investment gradepara reducir los costes de sus emisiones de deuda. Sin embargo, las carteras inmobiliarias de ambos grupos no tienen un encaje fácil a priori y exigiría ser muy selectivo en la adquisición.
Merlin Properties quiere crecer en activos logísticos (que actualmente representan un 7% del valor de su cartera) y los activos inmobiliarios de El Corte Inglés están focalizados en un 87,5% en centros comerciales (21% del valor bruto de la cartera de Merlin Properties), algunos de los cuales son actualmente improductivos y difíciles de reconvertir en otra tipología de activos por su construcción sin ventanas.
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OHL
- Recomendación: Neutral
- Precio objetivo: 2,7 euros
- Cierre: 1,74 euros
- Variación diaria: +1,28%
Vende las participaciones en sociedades y terrenos de Ciudad Mayakobá (México)
Esta venta está valorada en 97 millones de euros. La compañía estima que el cierre de la operación se materialice antes del 31 de diciembre. Una vez calculados los ajustes hasta la fecha de cierre definitiva, la compañía estima un impacto en caja de 88,1 millones de euros y un impacto negativo en resultados con minusvalía de -36 millones de euros.
Opinión
La operación de venta de Ciudad Mayakobá no es una novedad ya que formaba parte del plan de desinversiones de la compañía. Sin embargo, el impacto debería ser bajista ya que la venta a precios inferiores al valor en libros se une a otros impactos negativos en la venta de activos en 2018 como el ajuste contable por variación de tipos de cambio en la venta de OHL Concesiones (-550 millones de euros) y las pérdidas de -42,1 millones de euros en las ventas de otras participaciones en Mayakobá y la firma checa ZPSV.
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