El departamento de Análisis de Bankinter nos ofrece la selección de crédito de octubre de 2017.
Evolución reciente
Durante el mes de octubre, los principales índices de renta fija han seguido subiendo, lo que se ha traducido en una caída de rentabilidades para la renta fija europea, que oscila entre -21 puntos básicos para el High Yield (rentabilidad media 1,89%) y -6 puntos básicos para los bonos con grado de inversión (yield 0,60%). La Renta Fija High Yield de EE.UU. ha reducido su TIR en menor medida (13 puntos básicos en octubre).
Por el contrario, la deuda corporativa con grado de inversión norteamericana y la deuda emergente se han mantenido estables, anticipando que la Fed ha comenzado a reducir el tamaño de su balance dejando de reinvertir parte de los bonos que llegan a su vencimiento.
El aspecto más relevante será la decisión que adopte el Banco Central Europeo (BCE) en su reunión del 26 de octubre, en la que debería anunciar una reducción del programa de compra de activos (APP). Nuestro escenario central es que el BCE decida prorrogarlo durante 2018 pero a menor ritmo, lo que implicará que se reducirá el importe de las compras de deuda soberana y corporativa europea y se preparará el terreno para una subida del tipo de depósito en 2019.
Estrategia de inversión
En este entorno, seguimos considerando acertada una estrategia conservadora en bonos. Pensamos que es acertado mantener la inversión hasta vencimiento y seleccionar de valores de alta calidad crediticia.
Por lo tanto, mantenemos Merlin Properties, Repsol, Iberdrola, BBVA, y BNP Paribas. Para la selección continuamos primando los mismos parámetros de riesgo: vencimientos razonables con emisiones de buena calidad crediticia (Investment Grade) y solventes.
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