La economía se expandió a un ritmo moderado vs. entre modesto y moderado en el informe anterior.  Este matiz  supone un ritmo de expansión superior al del informe de abril, según la información recopilada por los 12 Distritos de la Fed desde finales de abril hasta el 21 de mayo.

Las perspectivas siguen siendo muy optimistas a pesar de un crecimiento del consumo más moderado.

Once de los doce distritos crecieron con pocos cambios en el patrón de  crecimiento. El Distrito de Dallas es la excepción positiva porque su económica aceleró a un ritmo sólido.

Persiste cierta preocupación por el proteccionismo y la incertidumbre que genera la política comercial internacional de Trump. Aun así, las perspectivas para el crecimiento a corto plazo son, en general, optimistas. 

Es importante destacar que, la economía de EE.UU. crece a una tasa interanual de +2,8% (PIB 1T’18), mostrando una sólida y  consistente aceleración desde el 2T’16 como refleja la siguiente secuencia del PIB (a/a): +1,2% en 2T’16;  +1,5% en 3T’16; +1,8% en 4T’16; +2,0%  en 1T’17; +2,2% en 2T’17+2,3% en 3T’17 y  +2,6% en 4T’17.

Este ritmo de aceleración implica que, con la inflación en +2,5% desde abril, el crecimiento nominal de la economía americana es +5,3% con el mercado laboral en pleno empleo (tasa de paro 3,9%). Por eso la clave se encuentra en la inflación (en la presión de los salarios) por el riesgo de recalentamiento. El viernes se publican las cifras de empleo del mayo. Se espera que la variación de los salarios  (ganancias por hr/trabajada) repita en +2,6% a/a. Esto sería una buena noticia para el mercado porque reduciría la probabilidad de un mayor ritmo en las subidas de tipos de interés de la Fed. 

Impacto en el mercado 

Impacto neutral del informe en mercado:

:: Antes de la publicación del Libro Beige:

S&P500 2.726 puntos (+1,34%); Eurodólar 1,167; T-Note (TIR) 2,851%

:: Después de la publicación del informe:

S&P500 2.725 puntos (+1,34%); Eurodólar 1,165; T-Note (TIR) 2,835%.