Nuestro Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis del último Libro Beige de la Fed:

1. Enfoque general del Libro Beige (abril 2018)

La economía crece a un ritmo entre modesto y moderado (sin cambios con respecto al informe anterior) según la información recopilada por los 12 Distritos de la Fed hasta el 9 de abril. Las previsiones siguen siendo positivas en la mayoría de sectores aunque se aprecia cierta preocupación por el proteccionismo, especialmente en la agricultura, el sector manufacturero y el transporte.

• El consumo y el turismo crecen en la gran mayoría de distritos.
• En el sector inmobiliario, las ventas de vivienda crecen a un crecimiento modesto mientras que la construcción afronta dificultades debido a la falta de suministro de materiales y la contratación de personal.
• En el sector manufacturero, el aumento de la producción es generalizada.
• En relación al sector financiero se menciona el aumento en la demanda de crédito, especialmente la relacionada con el mercado inmobiliario

2. Aspectos más destacados del informe

1. Empleo y Salarios: El crecimiento del empleo se encuentra entre modesto y moderado (vs. moderado en el informe anterior). La tasa de paro se mantiene cerca de mínimos históricos y persisten las dificultades para contratar trabajadores, especialmente cualificados. Donde mayores dificultades de contratación hay es en los sectores de la ingeniería, las tecnologías de la información y la salud (vs. construcción, las tecnologías de la información y sector manufacturero apuntado en el informe anterior). En la mayoría de Distritos se observa una mayor disposición por parte de las empresas a subir salarios aunque no se aprecia un aumento desorbitado.
2. Precios: Los precios se incrementaron en todos los distritos y la gran mayoría se observa un incremento moderado en la tasa de inflación (sin cambios con respecto al informe anterior). Vuelven a observarse crecimientos superiores a la media en productos/segmentos concretos como el acero y los materiales de construcción.

3. Nuestra opinión 

La economía mantiene un buen ritmo de crecimiento (supera su media histórica), el mercado laboral se mantiene firme y las condiciones financieras todavía son atractivas.

La tasa de paro - actualmente en el 4,0% - se sitúa en niveles similares a 2001, las Solicitudes Semanales de Desempleo se mantienen por debajo de 300 mil – nivel considerado de pleno empleo – y el índice que mide las condiciones de financiación de la economía se mantiene en niveles históricamente bajos -. A pesar de cierto impasse en el ritmo de actividad a comienzos de año, los indicadores macro más recientes muestran claros signos de mejora (Ventas Minoristas, Producción Industrial, Pedidos de Bienes Duraderos, Viviendas Iniciadas, etc..).

Cabe destacar que el Indicador de Actividad elaborado por la Fed de Chicago apunta a un crecimiento de la economía superior a su potencial a largo plazo – gracias en parte al impacto de la rebaja impositiva – y que el Fondo Monetario Internacional acaba de revisar al alza sus previsiones de crecimiento para 2018 hasta +2,9% (vs +2,7% anterior) y mantiene su estimación de +2,7% para 2019.

4. Impacto en el mercado

Impacto neutral del informe en mercado:

Antes de la publicación del Libro Beige:

• S&P 500 2.712 puntos (+0,2%); Eurodólar 1,238; T-Note (TIR) 2,85% 

Después de la publicación del informe:

• S&P 500 2.709 puntos (-0,1%); Eurodólar 1,238; T-Note (TIR) 2,85%.

Informe de la Reserva Federal completo 

Descárgate el documento adjunto para ver el informe completo

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