El Departamento de Análisis de Bankinter analiza las principales noticias del día de las empresas europeas y su posible impacto en el mercado:
ARCELORMITTAL (Neutral; Pº Objetivo: 12,4€/acc.; Cierre: 9,9€; Var. Día +0,4%): Presenta resultados del tercer trimestre 2014, mejora el Beneficio neto actual (BNA) pero eleva endeudamiento.
Cifras principales comparadas con el consenso de mercado (Bloomberg):
- Ingresos 20.067 millones de dólares (+2%) vs 19.868 millones de dólares estimado
- Beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (Ebitda) 1.905 millones de dólares (+11,2%)
- Beneficio neto actual (BNA): +22 millones de dólares (vs. -193 millones de dólares en el tercer trimestre 2013);
- Beneficio por acción (BPA): +0,012$/acc. vs +0,178$/acc. estimado y -0,12% en el tercer trimestre 2014.
Los pedidos de acero aumentaron hasta 21,5Mt (+3,9%). En los primeros 9 meses 2014 acumula pérdidas por -131 millones de dólares que comparan con -1.318 millones de dólares del mismo periodo de 2013, si bien suma dos trimestres consecutivos en positivo. Destaca una mayor actividad en el trimestre en Europa (+72,6%) y ACIS (+89,5%), aunque se produce una importante caída en el sector de la minería (-48%). Por el lado negativo, se eleva el endeudamiento neto hasta 17.800 millones de dólares en comparación con 17.400 millones de dólares en junio de 2014 que la compañía explica por el pago de 400 millones de dólares en dividendos, por un incremento de circulante por 600 millones de dólares y por el efecto negativo de tipo de cambio por 500 millones de dólares. Por lo tanto, ArcelorMittal habría conseguido amortizar deuda, pero no la habría reducido, lo que es uno de sus principales objetivos.
A pesar de este aumento, mantiene el objetivo de medio plazo de reducirla hasta 15.000 millones de dólares. ArcelorMittal mantiene su estimación de Ebitda para el conjunto del año en 7.000 millones de dólares y Capex en 2014 en 3.800 millones de dólares. Además, espera un fuerte crecimiento del consumo de acero en EE.UU. (8,25%/8,75%), pero más débil en el resto del mundo (2,25%/2,75%), especialmente en China y Brasil. En nuestra opinión, el impacto en el mercado será negativo, porque no ha conseguido reducir el abultado endeudamiento, a pesar de que se haya producido un incremento del Beneficio Neto por el aumento de la demanda de acero y a pesar de la caída en los precios del hierro. Arcelormittal debería recuperar fuerza en los próximos meses acompañando a la mejora del ciclo, pero todavía son muchos los obstáculos a los que tiene que hacer frente, como el abultado endeudamiento (le hizo perder el grado de inversión por las tres principales agencias de calificación Moody¿s, S&P y Fitch), la incertidumbre que rodea al precio de las Materias primas, especialmente el precio del hierro o la desaceleración de China y Brasil.
Impacto: Negativo.
RICHEMONT (Cierre: 80,50CHF; Var.: +1,77%): Su beneficio neto para el primer semestre cae más de lo esperado.
La compañía, dueña de marcas como Cartier, anuncia una caída del 23% de su beneficio neto hasta los 907 millones de euros. Sus ventas crecieron un 2% hasta 5.430 millones de euros con asimetría por regiones. Europa y América continúan con un sólido crecimiento mientras que la región de Asia-Pacífico ha decrecido considerablemente. Las cuentas de la compañía se han visto afectadas muy negativamente por los casos de corrupción en China y las protestas de Hong Kong. Ambos mercados representaban el 24% de las ventas de Richemont en el primer trimestre. El beneficio bruto asciende un 3% hasta 3.505 millones de euros con un margen del 65% (60p.b. mejor que el anterior). El BPA desciende 24% hasta 1.603 millones de euros y el Cash Flow generado por las operaciones cae 284 millones de euros hasta 1.008 millones de euros.
Impacto: Negativo.
ALLIANZ.- (Comprar, Cierre: 126,78€; Var.: -0,03%): Resultados del 3T’14 aumentan tanto los ingresos operativos como el beneficio neto.
Cifras principales:
- Ingresos totales 28.780 millones de euros (+14,5%); ingresos operativos 2.650 millones de euros (+5,2%;)
- Beneficio neto actual (BNA) 1.610 millones de euros (+11%) frente 1.570 millones de euros esperado.
Por unidades, destaca el aumento de primas (+24,9% hasta 15.850 millones de euros) en el segmento de vida y salud. Crecen también las primas en seguros inmobiliarios y de accidentes aunque más moderadamente (+5,7% hasta 11.200 millones de euros). Sin embargo, el beneficio en su unidad de gestión de activos, que incluye Pimco y Allianz Global Investors, cayó un 5% hasta 694 millones de euros. Hay que tener en cuenta que Pimco ha sufrido salidas de fondos por 49.200 millones de euros en el 3T’14. Finalmente, la aseguradora fija una nueva política de dividendo para este año aumentando su distribución a accionistas hasta el 50% del beneficio neto desde el 40% actual
Impacto: Neutral
SECTOR PETROLERO: La OPEC publicó ayer Boletín Estadístico Anual de 2014. Prevé que perderá cuota de mercado entre un 2%/5% para 2018 como consecuencia de la oferta de shale oil de EEUU. Esta producción de EE.UU. está por encima de sus previsiones comunicada hace ahora un año. Temen que la estrategia de EE.UU. de producir shale oil pueda expandirse a otros países. De ser así, perderían más peso específico a nivel global. Este sería uno de los principales motivos por el cual Arabia Saudí está llevando a cabo la “guerra de precios” para desincentivar nuevas inversiones en exploraciones de shale oil.
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Agenda del 7 noviembre de 2014: "Arranque bueno, pero Wall Street algo más frío“
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