Las primeras cifras del sector inmobiliario del mes de agosto se quedan por debajo de lo estimado. El número de viviendas iniciadas en los últimos doce meses se sitúa en 891k vs 917k estimado. Además, el dato del mes anterior se revisa a la baja desde 896k hasta 883k. Por su parte, los permisos de construcción caen de 954k a 918k vs 950k previsto. 

Por tanto, parece que las constructoras han ralentizado la actividad por el temor a una desaceleración en el sector por la subida de los tipos de interés que está provocando la expectativa sobre la estrategia de salida de la Fed. Así, el tipo fijo de las hipotecas a 30 años ha subido de 3,81%, mínimo histórico registrado en mayo de este año, hasta 4,57% en estos momentos. 

Precisamente, esta reacción debería ser tenida en cuenta por la propia Reserva Federal que, seguramente, opte por ir retirando estímulos muy lentamente, para dañar lo menos posible a la economía real. En este sentido, nosotros pensamos que empezará ralentizando las compras de bonos del tesoro pero no de MBS (titulizaciones hipotecarias). 

La construcción de viviendas unifamiliares aumentó +7% hasta 628k, el máximo desde febrero'13, mientras que la de pisos se redujo un -11% hasta 263k. Creemos que este dato tendrá un impacto positivo sobre las bolsas y sobre los bonos ya que invita a pensar que la Fed no retirará demasiados estímulos. Por el contrario, debería impactar negativamente en el dólar. 

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