La semana pasada estuvo cargada de volatilidad por eventos que marcaron el rumbo del mercado de deuda:
(i) La Fed mantuvo la expectativa de tipos bajos durante un período considerable y revisó a la baja las estimaciones de crecimiento de EE.UU. para 2015;
(ii) tuvo lugar la primera TLTROs con una demanda inferior a la esperada pero con cierta lógica (en términos de prudencia) hasta que se conozca el resultado de los AQR y los Stress Test;
(iii) y Escocia votó “no” a la independencia. En este contexto, el T-Note y el Gilt experimentaron un movimiento de ida y vuelta cerrando la semana en 2,58% y 2,54% respectivamente. El Bund sufrió moderadamente, pero finalmente redujo su TIR -5 p.b. hasta 1,02%, el italiano avanzó hasta 2,35% (-6 p.b.) y el ganador fue el español, con una caída de +15 p.b. hasta 2,19% y -10 p.b. hasta 116 p.b. la prima de riesgo. Por lo tanto, esta semana el mercado disfrutará del “mejor escenario posible”, ya que además, la tensión geopolítica se ha reducido considerablemente, lo que debería impulsar la compra de bonos core y periféricos (con cierta ventaja sobre el español vs. italiano).
Rango TIR Bund: 0,95% - 1,09%.
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