Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg
- Ingresos 1.464 millones de euros (+7%)
- Beneficio antes de abonar intereses de financiación, impuesto de sociedades, depreciaciones y amortizaciones (EBITDAR): 345 millones de euros (+2%)
- Beneficio antes de abonar intereses de financiación, impuesto de sociedades, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA): 228 millones de euros (-5%)
- Beneficio antes de interes e impuestos (EBIT): 132 millones de euros(-24%)
- Beneficio antes de impuestos (BAI): 57 millones de euros vs. pérdidas antes de impuestos -30 millones de euros en 2013
- Beneficio Neto Actualizado (BNA): 30 millones de euros vs. -73 millones de euros en 2013
- Beneficio por acción (BPA): 0,19 euros vs. 0,1 euros estimado y -0,22 euros en 2013
Principales Indicadores Operativos: El RevPar 67,1 (+13%); ADR 92,72 (+5%) y Ocupación 69,7% vs. 67,6% ant.
Nuestra opinión
Se trata de buenos resultados que casi duplican las estimaciones en términos de BPA. Los aspectos más destacados son los siguientes:
(i) La compañía abandona las perdidas y mejora guidance 2015, esperando alcanzar un crecimiento del RevPar de dígito simple alto, fundamentalmente por el aumento de los precios.
(ii) Por otra parte, la apreciación del dólar tendrá un impacto positivo sobre los ingresos, ya que en América se concentra el 17% de las habitaciones disponibles del grupo, generando en 2014 el 25% de los ingresos de la actividad hotelera y el 53% del Ebitda hotelero. Del mismo modo, la apreciación de la libra impulsará los beneficios de Reino Unido.
(iii) La Deuda Financiera se reduce en -151 millones de euros hasta 1.127 millones de euros, mientras que el ratio DFN/Ebitda permanece constante en 2,6x. El grupo ha anunciado esta mañana la creación de una sociedad hotelera con el fondo Starwood Capital, valorada en 176 millones de euros, a la que ha traspasado 7 hoteles que seguirán bajo su gestión. La participación de Meliá es del 20% y el 80% corresponde al fondo inmobiliario. Los ingresos procedentes de la venta de estos 7 hoteles serán destinados a reducir apalancamiento y los gastos financieros.
(iv) Por último, mencionar el impacto negativo de la exposición a Venezuela, donde el grupo tiene actualmente sociedades inmobiliarias, centros comercial, un hotel en Caracas y tiene previsto la apertura de otro bajo la marca ME en 2015. Los resultados de 2014 recogen el tipo de cambio SICAD II tras la última devaluación desde 6,3 bolívares/dólares hasta 50 bol./dólares, de tal manera que, el Ebitda ex-plusvalías y sin el impacto de la devaluación hubiera registrado un incremento de +19% vs. Ebitda ex-plusvalías con la devaluación de +12%. Por lo tanto, Venezuela es un riesgo abierto para la compañía y pesará negativamente sobre su cotización.
En estos momentos el valor retrocede -1,42% (10,78 euros) vs. -0,33% el Ibex.
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