Consulta el análisis sobre los últimos resultados de L'Oréal y la opinión del equipo de Análisis y Mercados de Bankinter.

Análisis de los últimos resultados de L'Oreal

Principales cifras comparadas con el consenso:

• Ingresos 23.776 millones de euros (+5,8%) vs 23.661 M€ (+5,3%).

• Margen Bruto 17.777 M€ vs 17.639 M€ (Margen de 74,8% vs 74,5% esperado).

• EBIT 5.063 M€ (+6,8%) vs 5.027 M€ (+6,0%).

• BNA recurrente 3.960 M€ (+4,7%) vs 4.001 M€ (+5,8%).

• BPA 7,4€ vs 7,5€ esperado.

• Cash Flow Libre 3.123 M€ (+14%) vs 2.805 M€ (+2,3%) esperado.

Las ventas comparables crecen +6,8% vs +6,8% esperado; en el 2T 2026 estanco ascienden a 11.624 M€ (+8,2%) vs 11.472 M€ (+6,8%) esperado, +6,3% en términos orgánicos vs +6,1% esperado.

Por divisiones:

• Productos Profesionales: 1.459 M€ vs 1.437 M€ (+10,1% en términos comparables vs +9,3% esperado).

• Productos de Consumo 4.274 M€ vs 4.260 M€ (+4,6% vs +4,1%).

• L´Oreal Luxe 3.890 M€ vs 3.872 M€ (+5,7% vs +5,4%).

• Productos Dermatológicos (Parafarmacia) 2.000 M€ vs 1.906 M€ (+11,1% vs +7,6%).

• Europa +6,7% vs +4,9% esperado.

• Norteamérica +5,9% vs +5,7%.

• Norte de Asia +4,5% vs +5,3%.

• Resto (Asia Pacífico, O. Medio, África) +12,2% vs +9,9%.

• Latam +5,3% vs +5,7%.

Opinión sobre las acciones de L'Oreal

Las ventas baten las expectativas y se muestran soportadas en el 2T con un crecimiento orgánico de +6,3% vs +6,1% esperado y +7,6% en 1T26, manteniendo la tracción frente al +4,0% alcanzado en 2025. Las 4 divisiones de negocio muestran crecimientos positivos, lideradas por Productos Profesionales (+14,9% orgánico) y Productos Dermatológicos (+11,1%).

Por regiones, destacan la recuperación de Asia Norte (22% del total), que incluye China y Corea, con un crecimiento de +15,9% vs -4,0% en 1T. Europa (36% del total) muestra resiliencia con +4,1% y Norteamérica (25%) con +6,4%. Los márgenes mejoran: Margen Bruto +10pb hasta 74,8%, Margen EBIT +20pb hasta 21,3%. Las ventas recuperan tracción apoyadas en una capacidad elevada de innovación y lanzamiento de nuevos proyectos.

En el segundo semestre de 2026 deberían seguir ganando impulso si se resuelve el conflicto de Oriente Medio, ayudadas, además por un menor impacto negativo por tipos de cambio. Con un apalancamiento bajo (DFN de 12.664 M€, 1,2x EBITDA) el grupo puede seguir alimentando el crecimiento orgánico con operaciones corporativas como la reciente compra de Kering Beauté por 4.000M€ o el aumento de la participación en Galderma del 10% al 20% por 5.188 M€. Tras algunos trimestres reduciendo su crecimiento diferencial frente al sector, L´Oreal recupera tracción.

Con una posición de liderazgo, diversificación por productos marcas y negocios, los múltiplos son tradicionalmente elevados, pero se sitúan por debajo de sus medias históricas (PER 27 26,7x; EV/EBITDA 17,2x vs medias históricas de 32,3x y 19,3x respectivamente).