Compartimos el análisis de los resultados de ENI del equipo de Análisis y Mercados de Bankinter.
Análisis de los últimos resultados de ENI
Resultados 3T 2026 muy sólidos: mejora guidance, eleva remuneración al accionista y reduce deuda
Cifras principales comparadas con el consenso de mercado:
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Ingresos: 26.035 millones de euros (+39,0%) vs 19.915M€ estimado.
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BNA: 2.801€ (+125%) vs 2.499M€ estimado.
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BPA: 1,09€ vs 0,79€/acc. estimado.
- La Producción aumentó hasta 1.830Mbd (+7,0%), gracias al lanzamiento de un proyecto en Asia y a la aceleración en Latinoamérica, África y Sudeste asiático.
- La deuda neta se reduce hasta 6.700M€ (-2.800M€ YTD), lo que implica que la ratio de apalancamiento se sitúa en el 9,0%, el nivel más reducido de su historia.
Anuncia un dividendo extraordinario de 0,46€/acc. y un incremento del programa de recompra de acciones hasta 3.800M€ (4,8% de su capitalización bursátil).
En cuanto a sus previsiones, aumenta la estimación de producción en 2026, hasta +6,0%/+7,0% vs +5,0% anterior. Además, estima generar un flujo de caja operativo de 16.500M€ vs 15.000M$ anterior. Mantiene su objetivo de que la ratio de endeudamiento se sitúe por debajo de 10%/15%.
Opiniones sobre ENI
Cifras muy sólidas, que consigue en un contexto de aumento del precio del petróleo y gas y mayores márgenes de refino. Como referencia, el precio del barril Brent se situó promedio en 97$ en 3T 2026 vs 69,1$ en 3T 2025. El margen de refino se situó en 28,1$/barr. vs 8,9$/barr. en 3T 25, gracias a mejores márgenes y a una elevada utilización de sus plantas.
El motor de crecimiento continúa siendo su área de upstream, que tiene una muy buena evolución en el trimestre y que además está diversificada, lo que le protege de tensiones en determinadas zonas como Oriente Medio. Además inicia proyectos relevantes en África Occidental, Golfo de México, Noruega y firma un contrato para exportar gas en Venezuela.
Está siendo un año positivo, con descubrimientos por 1.230Mbd. La sólida evolución de su negocio le permite elevar la previsión de flujo de caja hasta 16.500 M€ desde 15.000M€ anterior, mejorar la remuneración al accionista, reducir deuda y aumentar el programa de recompra de acciones, con un dividendo extraordinario.
En nuestra opinión, Eni cuanta con un balance saneado y un dividendo atractivo. Además, tiene una cartera diversificada y ha aumentado producción (+7,0%).
Por último, Eni está presente en Venezuela, fundamentalmente a través de una Joint Venture con Repsol (50/50) y es uno de los principales proveedores de gas del país. El hecho de que se reanude la actividad en el Venezuela, le beneficia directamente.
Finalmente, el aumento del precio del petróleo, gas y margen de refino este año permite que el entorno sea más positivo para estas compañías. Reiteramos nuestra recomendación en Comprar y estimamos un impacto positivo de los resultados.
