Análisis de los últimos resultados de Fortinet
Buenos resultados 4T 2022 y guidance que bate ampliamente estimaciones. La compañía rebota +16,95% en el aftermarket.
Principales cifras frente al consenso (Bloomberg):
- Facturación 1.719 millones de dólares (+31,6% a/a) vs 1.694 millones de dólares esperados (y 1.670 millones de dólares/1.720 millones de dólares guidance).
- Ingresos 1.283 millones de dólares (+33,1% a/a) vs 1.295 millones de dólares esperados. (y 1.275 millones de dólares/1.315 millones de dólares guidance).
- BNA 350 millones de dólares (+69,9% a/a) vs 313 millones de dólares esperados.
La cifras del conjunto de 2022: Facturación 5.594 millones de dólares (+33,8% a/a) vs 5.569 millones de dólares esperados (y 5.540 millones de dólares esperados/5.600 millones de dólares cuidante); Ingresos 4.417 millones de dólares (+32,2% a/a) vs 4.428 millones de dólares esperados (y 4.410 millones de dólares/4.450 millones de dólares guidance) y BNA 962 millones de dólares (+44,4% a/a) vs 929 millones de dólares esperados.
En el 1T 2023 sitúa los Ingresos en el rango 1.180 millones de dólares/1.220 millones de dólares (vs 1.179 millones de dólares esperados). Espera en 2023 Ingresos en el rango 5.370 millones de dólares/5.430 millones de dólares esperados (vs 5.358 millones de dólares esperados) y BPA en el rango 1,39$/acc./1,41$/acc. (vs. 1,40$/acc. esp.)
Opinión de Bankinter sobre los resultados de Fortinet
Resultados positivos. Al contrario que los últimos trimestres, se ven favorecidos por un guidance que bate ampliamente expectativas. Especialmente importante para este tipo de compañías es la métrica de Facturación (distinto de Ingresos), que supone las Ventas esperadas, suponiendo que las suscripciones se mantienen hasta final del período. En este sentido espera una Facturación en el 1T 20223 en el rango 1.415 millones de dólares/1.465 millones de dólares (vs 1.413 millones de dólares esperado por el consenso) y en 2023 en el rango 6.710 millones de dólares/6.790 millones de dólares (vs 6.716 millones de dólares esperados).
Volviendo a este trimestre, únicamente bate expectativas el segmento de Productos (540 millones de dólares vs 538 millones de dólares esperados), mientras que la de Servicios (743 millones de dólares vs 757 millones de dólares esperados) defrauda. Por geografías, sigue la desaceleración del crecimiento en Asia Pacífico (+18,7% a/a vs +22,7% 3T 2022) a costa del repunte en el área de Europa+África+Oriente Medio (+37,6% a/a) y en América (+36,9% a/a). Sorprenden las buenas cifras a pesar del deterioro del contexto económico, que lleva afectando a las compañías los últimos trimestres a la hora de presupuestar los gastos en ciberseguridad.
Bien es cierto que Fortinet destaca frente a sus competidores por sus menores tarifas y por las nuevas funcionalidades en áreas como 5G, SASE o SD-WAN, que compensan su poca exposición a la nube. Precisamente en este punto debería mejorar la compañía para no quedarse atrás en el medio plazo, sobre todo ante un esperado cambio en el comportamiento del consumidor en el segmento de firewalls (unas de las fuentes de crecimiento en los últimos años). Estos buenos resultados unidos a los también publicados por Tenable (+5,3% aftermarket), contagian positivamente a otras compañías del sector como Palo Alto (+6,5%), CrowdStrike (+6,9%), Zscaler (+6,6%) o Okta (+2,7%). Fortinet es una de nuestras preferencias dentro de la ciberseguridad junto a Palo Alto y CrowdStrike.
