El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre empresas europeas:
Análisis Enagás
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Recomendación: Comprar
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Precio Objetivo: 26,5€
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Cierre: 24,39€ (+2,22%)
Resultados 1T’17: Beneficio neto atribuible ordinario en línea, con una positiva evolución de los fondos generados por las operaciones en el periodo.
Los resultados de Enagás incorporan por primera vez Quintero (Chile) por consolidación global al alcanzar la mayoría del capital.
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Ingresos: 343M€ (+14,7%). Los ingresos regulados disminuyen un 1,8% hasta 279M€;
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EBITDA 242M€ (+16,9%).
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BNA 156M€ (+54,4%); fondos generados por las operaciones 238M€ (+22,4%);
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Deuda neta 5.678M€.
Enagás también ha proporcionado los resultados stand-alone, que incorporan Quintero por puesta en equivalencia, para hacer la comparación más fácil con los resultados del año pasado: Ingresos; 279M€ (-1,1%); EBITDA 203M€ (-2,0%), BNA 103M€ (+1,6%) y fondos generados por las operaciones 238M€ (+15,4%); deuda neta 4,913M€.
Opinión: BNA ordinario/Stand-alone (+1,6%) en línea con las estimaciones para el conjunto del año. Enagás tiene como objetivo crecer el 5% en BNA ordinario en 2017 y adelantó que el año iría de menos a más, a medida que las filiales aumentasen progresivamente su contribución a los resultados del grupo.
En los resultados de Enagás vemos como los ingresos que provienen de las actividades reguladas tienen una tendencia descendente (-1,8% en 1T’17) - a medida que disminuye la base activos regulados- y los resultados del grupo crecen moderadamente gracias a la contribución creciente de las filiales (Saggas, Quintero…) y a la reducción del coste financiero de la deuda. Los resultados totales (BNA +54%) incluyen efectos contables positivos (52M€) derivados de la consolidación de Quintero por puesta en equivalencia y que se debe fundamentalmente a la revalorización de la primera adquisición de Quintero en 2012 de acuerdo con el valor de las compras realizadas en 2016.
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Análisis SAP
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Recomendación: Comprar
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Cierre: 92,99€
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Variación día: +2,28 %
Resultados 1T’17, en línea en la parte alta aunque defraudan a nivel de neto.
Resultados del 1T’17 frente a consenso Bloomberg:
Ventas 5.285M€ (+11,8%) vs 5.160M€ esperado;
Desglose:
Cloud: 905M€ (+33,7%) y Licencias de Software 3.422M€ (+7,9%).
Beneficio Operativo 1.198M€ (+8,5%) vs 1.230M€ esperado.
BNA 530M€ (-7,01%).
A futuro, la compañía confirmó los objetivos para 2017.
Opinión: Resultados (IFRS) muy en línea con lo esperado aunque a nivel de neto decepcionan. Pensamos que el mercado no hará una lectura positiva de los mismos ya que tradicionalmente nos tenía acostumbrado a batir de forma amplia las estimaciones.
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