El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias de la empresa española:
INDRA
- Recomendación: Neutral
- Precio objetivo: 12,7 euros
- Cierre: 9,89 euros
- Variación diaria: -0,85%
Resultados operativos 1S’18 en línea con expectativas
Cifras principales comparadas con el consenso de mercado (Bloomberg):
- Ingresos: 1.463 millones de euros (+6,1%), frente a 1.468 millones de euros estimado.
- Ebitda: 117 millones de euros (+8,1%).
- Ebit: 73 millones de euros (-6,2%).
- BNA: 37 millones de euros (-3,0%), frente a 30,6 millones de euros estimado.
Los resultados se ven penalizados por el efecto negativo de los tipos de cambio y los costes de reestructuración de Tecnocom. Excluyendo estos efectos, incremento del Ebitda habría ascendido a +20%. Los ingresos caen en transporte y defensa (-6%), debido a la menor contribución del proyecto Eurofighter, y repunta +14%, impulsado por el sector de energía e industria (+26%).
El beneficio neto modera su descenso por la menor tasa fiscal aplicada en este período (31% frente a 39% en 1S17). La contratación aumenta +7,2% en 1S´18. La deuda neta se sitúa en 656 millones de euros y el ratio deuda neta / Ebitda se sitúa en 2,4x frente a 2,2x en diciembre 2017.
Opinión
Esperamos un impacto neutral en la cotización de hoy. El principal aspecto positivo es la mejora del margen Ebitda (8% al cierre de 1S18 frente a 6,7% en 1T18), que debería seguir mejorando una vez que el proceso de reestructuración de Tecnocom ha finalizado y la compañía ha confirmado el guidance para el conjunto del año.
Sin embargo, este efecto positivo se puede ver penalizado por un crecimiento limitado de la contratación en el negocio de TI (+3%) que hace que el ratio book-to-bill de este negocio se haya reducido hasta 1,25x, frente a 1,39x al cierre de 1T´18.
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