El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las empresas europeas que son noticia:
PSA
- Cierre: 20,43 euros
- Variación diaria: -1,2%
Resultados 1S´18 baten expectativas, no solo apoyados por la compra de Opel
Cifras principales comparadas por lo esperado (consenso Reuters):
- Ventas: 38.600 millones de euros (+40%), frente a 38.490 millones de euros esperados.
- Ventas de unidades: 2,18 millones (+38,1%).
- Ebitda: 3.020 millones de euros (+48%), frente a 2.330 millones de euros esperados.
- Margen ebitda: 7,8% (8,5% PSA ex – Opel vs 7,3% en 2017 vs 6,0% en 2016; 5,0% Opel).
- BNA: 1.481 millones de euros (+18%), frente a 1.364 millones de euros esperados.
- Caja neta positiva: de 8.260 millones de euros (+33%, frente a Diciembre 2017).
Opinión
Parecen cifras muy buenas, mejores de lo esperado. Estas cifras demuestran que la compra de Opel a GM ha resultado “relutiva” o aportadora de valor en términos de resultados, incluso a corto plazo.
Consulta los resultados publicados por PSA Groupe
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UBS
- Cierre: 15,29 francos suizos
- Variación diaria: +0,2%
El BNA alcanza 1.284 millones de francos suizos en 2T’18 (+9,0%) y bate ampliamente las expectativas
Estas espectativas se deben al buen comportamiento de los negocios de Gestión Global de Activos (GWM) y Banca de inversión (IB).
Principales cifras comparadas con el consenso (Reuters):
- Margen de intereses: 985 millones de francos suizos (-30,0%; -44,0% t/t).
- Comisiones netas: 4.377 millones de francos suizos (+2,0%;-2,0% t/t).
- Margen bruto: (en total ingresos): 7.554 millones de francos suizos (+4,0%;-2,0% t/t%).
- BAI: 1.679 millones de francos suizos (+12,0%; -15% t/t vs 1.044 millones de francos suizos esperado).
- BNA: 1.284 millones de francos suizos (+9,0%; -15% t/t vs 1.044 millones de francos suizos esperados).
Opinión
Los resultados del 2T´18 estanco confirman el buen momento de las divisiones de Gestión Global de Activos y Banca de Inversión, donde el margen de explotación crece a un ritmo del +18,0% y del +26% respectivamente.
Cabe destacar que los ingresos por comisiones recurrentes y el volumen de activos invertidos por la división GWM (principal fuente de ingresos del banco) se sitúan en máximos de diez años.
El RoTE ordinario (actualmente en 16,7%) supera ampliamente el objetivo del banco para el período 2018-2020 (~15,0%) y la ratio de capital CETI FL, actualmente en el 13,4%, se encuentra por encima del “guidance” del banco (~13,0%).
En este punto, cabe destacar que el volumen de activos conocidos como “level 3”, es decir, aquellos difíciles de valorar, apenas representan el 1,0% del volumen de activos. Esperamos una reacción positiva de la cotización a los resultados del banco que han superado ampliamente las expectativas del consenso.
Consulta los resultados publicados por UBS
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