El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre las empresas españolas:
Acerinox
- Recomendación: comprar
- Precio objetivo: 14,70 euros
- Cierre: 12,11 euros
Débiles resultados en el 3T'17 pero optimismo de cara a la recta final del año
Principales cifras de enero a septiembre 2017 comparadas con el consenso de mercado (Bloomberg):
- Ventas: 3.511 millones de euros (+21% vs. +8% segundo trimestre y +31% primer trimestre).
- EBITDA: 370 millones de euros (+66% vs. +108% segundo trimestre y +367% primer trimestre).
- EBIT: 240 millones de euros (+148%).
- Benficio neto acumulado (BNA): 157 millones de euros (+254%).
Las cifras del tercer trimestre 2017 estanco son:
- EBITDA: 53 millones de euros vs. 73 millones de euros estimado y 191 millones de euros en el primer trimestre, 126 millones de euros en el segundo trimestre y 103 millones de euros en el tercer trimestre 2016.
- BNA: 7 millones de euros vs. 98 millones de euros en el primer trimestre, 53 millones de euros en el segundo trimestre y 36 millones de euros en el tercer trimestre 2016.
- Deuda financiera neta (DFN): suma 697 millones de euros vs. 663 millones de euros a cierre de junio 2017.
Opinión
Esperábamos unos resultados débiles por la dinámica del mercado en el trimestre de verano y por la bajada del precio de las materias primas en el tercer trimestre que arrastró los extras de aleación y los precios base a la baja, pero las cifras han decepcionado al situarse muy por debajo de los 126 millones de euros del segundo trimestre con un margen EBITDA que cae al 5% vs 10,5% en el segundo trimestre y 15% en el primer trimestre.
Dicho esto, el precio de las materias primas ha vuelto a remontar por lo que la compañía afronta el final del ejercicio con optimismo. De hecho el cambio de tendencia se ha empezado a producir ya en el mes de septiembre. En el mercado europeo el consumo aumentó +3% en el tercer trimestre y no pensamos que vaya a producirse un freno en el cuarto trimestre.
En EE.UU., la demanda sigue siendo saludable salvo en el sector del automóvil. China registra crecimientos importantes. Por el contrario, las condiciones del mercado sudafricano continúan siendo difíciles. Hoy a las 10h tendrá lugar el conference call de resultados.
Link a los resultados de la compañía
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Airbus
- Recomendación: comprar
- Cierre: 84,71 euros
- Variación diaria: -2,14%
Resultados empañados por las investigaciones legales
Cifras principales de enero a septiembre 2017 comparadas con el consenso de mercado (Reuters):
- Ingresos: 42.953 millones de euros (+1%).
- EBIT ajustado: 1.796 millones de euros (-25%)
- EBIT declarado: 2.312 millones de euros (-2%).
- BNA: 1.851 millones de euros (+2%).
- Pedidos del período (enero-septiembre): suman 50.790 millones de euros (-31%).
Cifras del tercer trimestre estanco:
- Ingresos: 14.244 millones de euros vs. 14.197 millones de euros.
- EBIT: 697 millones de euros vs 690 millones de euros estimado.
- Cartera de pedidos: cae -11% hasta 945.186 millones de euros.
- Posición de caja neta: de 6.700 millones de euros (vs. 11.100 millones de euros a cierre de 2016).
Confirma los objetivos del año (700 entregas comerciales, crecimiento del EBIT de medio dígito y BPA y Flujo de Caja en línea con los niveles de 2016).
Opinión
Los resultados han estado en línea con lo esperado pero se van a ver ensombrecidos por temas legales:
- Se han detectado irregularidades en EE.UU.
- La compañía afirma estar colaborando con las autoridades del Reino Unido y Francia pero no adelanta ninguna cifra sobre las posibles multas que podrían llegar tras las investigaciones que se están llevando a cabo en dichos mercados.
En otro orden de cosas, la compañía ha mantenido sus objetivos a pesar de los problemas con los motores de la familia A320neo.
Link a los resultados de la companía
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Abengoa
- Recomendación: vender
- Cierre (serie B): 0,012 euros
- Variación diaria: 0%
Un juzgado vuelve a fallar en favor de un grupo de inversores
El Juzgado de lo Mercantil Nº 2 de Sevilla ha rechazado los escritos remitidos por Abengoa que intentaban minimizar las peticiones de un grupo de inversores que no se acogieron al plan de refinanciación.
Opinión
Es una mala noticia para Abengoa ya que ahora tiene que restituir las inversiones de los reclamantes (Portland General Electric, Haitong Investment y Zurich Insurance entre otros).
En la última presentación de resultados el grupo reconoció que el valor nominal de la deuda reclamada ascendía a 72 millones de euros pero los inversores piden 200 millones de euros. Por tanto, la compañía tendrá que empezar a negociar o seguir pleitando. Lo único bueno de todo es que Abengoa logró la semana pasada un waiver o eximente de los principales bancos que la recapitalizaron para que este asunto no sea considerado motivo de terminación de los acuerdos, lo que implica que el acuerdo de refinanciación no está en juego como se temía en un primer momento.
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