El Banco Central Europeo (BCE) ha decidido mantener el tipo de interés director en el 0,50% y el de depósito en el 0%, tal y como se estimaba. El BCE reitera su intención de mantener los tipos de interés en los niveles actuales o incluso inferiores durante un período prolongado de tiempo.
1) Opinión sobre el mensaje del BCE
La política seguirá siendo acomodaticia tanto tiempo como sea necesaria
Crecimiento: Los indicadores de confianza confirma el repunte de la actividad desde niveles bajos. Las mejoras en los mercados financieros se están trasladando poco a poco a la economía real. Ahora bien, los riesgos continúan siendo a la baja.
Tasa de paro: Continúa muy alta, y el proceso de ajustes en distintos países seguirá pesando en el empleo. Previsiones de crecimiento: -0,4% en 2013 y +1,0% en 2014, lo que significa +0,2pp de revisión al alza en 2013 pero -0,1pp en 2014
Inflación: El IPC continuará bajo en los próximos meses, con presiones inflacionistas moderadas. Así, las perspectivas de inflación permanecen ancladas. Los riesgos estarían equilibrados.
Previsiones IPC: 1,5% en 2013 y 1,3% en 2014, es decir, +0,1pp de revisión al alza en 2013 y sin cambios para la estimación de 2014
Las condiciones monetarias se han visto influenciadas por la reducción del exceso de liquidez dado que se ha ido devolviendo importe de los LTROS. El crecimiento monetario sigue siendo modesto.
El crédito sigue sin fluir por la propia etapa del ciclo, por cuestiones de riesgo y de balance de las entidades financieras. Los países tienen que continuar con su agenda de reformas para reducir los déficits y frenar el crecimiento de la deuda.
Rueda de prensa
Los mensajes y referencias más interesantes de la rueda de prensa han sido:
Liquidez: El exceso de liquidez existente es adecuado. Cuando se vaya reduciendo la fragmentación de los mercados, el exceso de liquidez también descenderá.
Recorte de tipos: Hubo una discusión al respecto pero varios miembros del comité señalaron que con la mejora económica que se está produciendo no había lugar para ello.
Movimientos de los tipos de interés a lo largo de la curva: Han subido por varios motivos como la recuperación económica. Draghi piensa que su nueva estrategia de dar una guía sobre el curso de los tipos en el medio plazo ha sido exitosa a pesar de dicha subida de las rentabilidades.
Grecia: El programa actual finaliza en diciembre'14 y quizá haya que extenderlo algún tiempo más, hasta que tenga acceso a los mercados, lo que requeriría nuevas condiciones.
Supervisor Bancario Único: En los próximos días habrá buenas noticias al respecto. Los bancos centrales de todos los países están trabajando en ello. El BCE hará análisis independientes y luego las autoridades decidirán qué hay que hacer con las entidades no viables. El supervisor no decide qué entidades han de ser liquidadas, eso corresponderá a la Comisión Europea y/o al Mecanismo de Resolución. El programa de asistencia está funcionando. Quedan algunos temas por resolver pero no cree que sean de importancia. Se deduce que no ve motivos para que se extienda el programa más allá de diciembre'13.
Elecciones alemanas: Todas las elecciones tienen implicaciones en la economía pero no se va a pronunciar sobre éstas en concreto.
Riesgos geo olíticos: Siguen los acontecimientos de Siria.
Crecimiento: Sólo estamos viendo pequeños avances . Ahora bien, destaca que por fin se está produciendo un repunte de la demanda doméstica. El crecimiento no llega tan sólo del sector
Más informes del Departamento de análisis de Bankinter
¿Quieres estar bien informado al momento? ¡Síguenos en las redes sociales!
