Es como si el sentimiento de los inversores se hubiese enfriado tras la rueda de prensa de Trump del pasado 11 de enero. Claro que bien mirado esta pequeña corrección puede ser positiva ya que elimina el riesgo de que se produzca aquello de “comprar con el rumor, vender con la noticia” ahora que Trump ya ha tomado posesión de su cargo como presidente de los EE.UU.
Lo que está claro es que el mercado seguirá buscando claridad acerca de los planes fiscales y de gasto del nuevo gobierno y nos tememos que eso llevará algún tiempo, lo que puede complicar el ascenso de las bolsas.
El mercado debería dejar de dar tanto valor a la retórica de Trump para centrarse en los hechos: en las acciones concretas del nuevo Ejecutivo que, como decimos, pueden llevar algún tiempo, y también en la realidad económica.
Y la realidad, hoy por hoy, es que la macro está mejorando. Lo hemos podido comprobar con los indicadores publicados recientemente (preventas de vivienda y producción industrial en EEUU, estimaciones del FMI). En los próximos días, cifras como los PMIS adelantados de enero en la UEM (Eurozona), el IFO alemán y el indicador adelantado en EE.UU. deberían ir en esa línea. También se publica la primera estimación del PIB del cuarto trimestre de EE.UU. que podría debilitarse un poco pero se trataría de un indicador retrasado y no llegará hasta el viernes 27.
En este sentido, Mario Draghi señaló en su última comparecencia que la recuperación macro de la UEM está ganando solidez. También reconoció que la inflación va a seguir repuntando, pero su explicación radica básicamente en el encarecimiento de la energía. De hecho, recalcó en repetidas ocasiones que la tendencia subyacente de los precios sigue siendo muy baja. Draghi enfrió así la expectativa de un cambio en la estrategia del BCE.
Este tono cauto de Draghi contrastó con el sesgo más duro de Janet Yellen que en sus últimas intervenciones ha reafirmado el proceso de subidas de tipos de la Fed al afirmar que sería imprudente permitir que la economía americana se sobrecaliente.
En China podrían vivirse tensiones de liquidez de cara al Año Nuevo Lunar cuya celebración comienza el viernes 27.
Por último, los inversores seguirán los resultados empresariales. Van a ganar intensidad en Europa, concretamente en España, ya que publican sus cuentas bancos como Santander, Bankinter y Sabadell.
En EE.UU. presentarán compañías relevantes como McDonalds, 3M, Johnson&Johnson, At&T, Google y Microsoft. En este frente podemos estar tranquilos dado que la temporada de resultados arroja hasta la fecha un incremento medio del BPA (beneficio por acción) de +4,56% interanual frente al +4% previsto al inicio de la temporada.
Con todo, nuestra visión sobre el mercado no ha cambiado porque no vemos que el contexto de fondo haya variado. Pensamos que sigue siendo pro-bolsas y, por tanto, hay que aprovechar las fases de ajuste del mercado para añadir posiciones.
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