El foco estará hoy en una inflación europea que se espera retroceda hasta +1,2% desde +1,4% (+2,0% febrero) y su tasa subyacente hasta +0,9% desde +1,0%. Continuaría aún lejos del objetivo del BCE (cercano pero inferior al 2,0%). La recuperación europea es sólida y, por ahora, sin presiones inflacionistas. Draghi acaba de decir que la mejora de la economía permite introducir ajustes sin que eso suponga una política monetaria más restrictiva, introduciendo así nerviosismo sobre el calendario de retirada de estímulos.

Pero estimamos que el BCE no subirá tipos hasta 2019. También se publicará hoy un deflactor de consumo (PCE) americano en retroceso (+1,5% frente a +1,7%) que, junto a la dificultad para aplicar rebajas de impuestos, podrían resultar una Fed más lenta subiendo tipos.

Hoy sale a bolsa Unicaja, con ratios (0,5x valor contable) que parecen atractivos. En este contexto, esperamos una sesión de tregua en bonos y rebote en bolsas (tras tres días de caídas) por algo de maquillaje de fin de trimestre.

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