La sesión asiática ha arrojado un saldo negativo a pesar de que la macro publicada ha sorprendido favorablemente (Indicador Adelantado en China, PIB en Australia y PMI Servicios en Japón). Durante la sesión de hoy esperamos que el mercado permanezca impasible y manteniendo un tono moderadamente bajista, expectante ante la reunión del BCE de mañana. Lo determinante será hasta dónde actúa y no tanto si lo hará o no, ya que parece que no tiene alternativa después de tantas declaraciones. El mercado descuenta que situará el tipo de depósito en negativo y que bajará el tipo director, además de introducir un programa de liquidez para bancos, condicionado a la entrega de crédito a empresas y familias por aprox. los 40.000M€. Conseguir todo ello de golpe parece ambicioso.
¡Ojalá! En nuestra opinión, si el BCE implementa estas tres medidas, el mercado todavía rebotará algo más, pero si las dosifica en el tiempo, que tal vez sea lo más probable, seguramente el mercado se detendrá o incluso retrocederá un poco. Hoy será intenso en términos de macro, aunque ésta quedará relegada a un segundo plano. En Europa lo más importante será el PIB (+0,9% esperado vs +0,5% 4T¿13) y en EE.UU. la Encuenta de Empleo privado (ADP), antesala de la Creación de Empleo No Agrícola del viernes y que, si saliera buena, podría introducir cierto dinamismo en la jornada. Además, conoceremos cifras finales de Productividad No Agrícola (1T¿14) probablemente afectadas por la adversa climatología en EE.UU., y el Libro Beige de la Fed a última hora para el que no esperamos grandes novedades. En consecuencia, estimamos cierta atonía en bolsas, el euro en el entorno del 1,36 o, transitoriamente, algo por debajo y un mercado de bonos que continuará viéndose favorecido por la posible acción del BCE.
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