El Departamento de Análisis y Mercados de Bankinter analiza, en su informe diario, los últimos resultados de Talgo. En este artículo compartimos las principales claves.
Análisis de los últimos resultados de Talgo
Talgo anunció el viernes sus resultados del ejercicio 2025 las principales cifras:
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Ingresos: 618,2 millones de euros (-7,6% año/año)
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EBITDA: se situó en 0,6M€ (excluyendo los ajustes por el proyecto de DB el EBITDA habría ascendido a 53,9M€) desde -47,1 en 2024 (que habría ascendido a 69,9M€, ex multa de -116M€ de Renfe).
La Cartera de Pedidos asciende a 4.466M€ (desde 4.173M€ en 2024), 7,2x Ventas 2025. En febrero de 2026 se anunció la adjudicación del contratao en Arabia Saudí al consorcio SSTPC, por el que Talgo producirá 20 trenes de alta velocidad y realizará el mantenimiento a su flota hasta 2038. Este contrato elevaría la Cartera hasta 5.800M€.
La Deuda Financiera Neta se sitúa en -393,7M€ (desde -467M€ en 1S25 y -403,9M€ a dic-24).
Objetivos 2026 proyectan una Contratación entre 1.500-2.000M€ (desde media de 5 años de 905M€); Ingresos entre 700 y 800M€ (desde 618 en 2025) y un margen EBITDA entre 7,5% y 8,5% excluyendo extraordinarios. Respecto a la Deuda Financiera Neta estiman un nivel entre 300 y 400M€, lo que supondría una DFN/EBITDA < de 5,5x (sobre el EBITDA que excluye extraordinarios).
Opinión sobre los resultados de Talgo
Talgo realizó un proceso de reestructuración financiera a finales de 2025. Por el momento, el apalancamiento financiero sigue siendo muy elevado 393,7M€ al cierre de 2025, que supondría unas 7,3x EBITDA ajustado (por los cambios en el proyecto de DB). En los objetivos para 2026 se apunta a un nivel de apalancamiento todavía elevado <5,5x, sobre un EBITDA que excluya extraordinarios.
Nos mantenemos al margen del valor hasta ganar visibilidad sobre las perspectivas de reducción del apalancamiento y expectativas de recuperación de márgenes
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