Consulta el análisis sobre los últimos resultados de Mercedes-Benz AG y la opinión del departamento de Análisis y Mercados de Bankinter.
Análisis de los últimos resultados de Mercedes-Benz AG.
Resultados del segundo trimestre de 2026 inferiores a lo estimado y recorte de guías anuales
Cifras principales comparadas con el consenso de mercado:
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Entregas de 417.765 coches (-7,9% a/a) y 94.075 furgonetas (+0,7%),
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Ingresos 32.061 millones de euros (-3,3% a/a) vs 32.133M€ estimado
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EBIT 1.547M€ (+21,5%) vs 1.658M€ estimado
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BNA 1.086M€ (+13,5%) vs 1.494M€ estimado.
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Opinión sobre los resultados de Mercedes-Benz AG
Cifras inferiores a lo estimado. Los ingresos siguen bajo presión ante la caída de entregas en el trimestre. En concreto, las ventas de unidades caen -7% a/a en coches y están especialmente castigadas por la mala evolución en China (-30%). El margen EBIT del segmento coches queda en 4,0% vs 3,75% estimado y 5,1% en 2T 2025 y en furgonetas en 10,2% vs 9,4% estimado y 10,4% anterior. Ambos quedan dentro de los rangos objetivo para el conjunto del año, aunque siguen por debajo de los niveles alcanzados el año pasado. La generación de flujo de caja del negocio industrial sigue bajo presión (-41% a/a hasta 1.102M€) y la caja neta cae ligeramente (-1,2% hasta 30.434M€). Para el conjunto del año, Mercedes reduce las guías de ventas. Ahora espera ingresos “ligeramente por debajo” de 2025 vs “en línea” anterior, aunque mantiene la estimación para el margen EBIT de coches entre 3,0%/5,0% y en furgonetas entre 8,0%/10,0%.
En resumen, cifras débiles. La mala evolución en China es el punto que más nos preocupa. Pese a la pérdida de cuota durante los últimos años, China sigue representando un 25% aprox. de las entregas totales del grupo y no identificamos una estabilización de la actividad en el país a medio plazo. Por un lado, el debilitamiento de la economía china pesa sobre las compras de vehículos de lujo. Por otro, la competencia de fabricantes locales sigue siendo muy intensa en un mercado que sigue atravesando una situación de sobrecapacidad. A su vez, esta situación provoca una salida masiva de fabricantes chinos hacia Europa y presiona a los OEMs (fabricantes) occidentales a reducir precios para mantener cuota o a reducir volúmenes para defender márgenes. Desde la publicación de nuestro último informe (12 mayo) el valor ha caído un -10% aprox. y acumula un retroceso en el año de -25%.
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