Consulta el análisis sobre los últimos resultados de Hermès y la recomendación sobre sus acciones.

Análisis de los últimos resultados de Hermès

Los resultados 1S26 cumplen las expectativas: ventas y márgenes sostenidos, pero crecimientos moderados para un valor con múltiplos elevados

Principales cifras comparadas con el consenso:

• Ingresos 8.163 millones de euros (+1,6%) vs 8.121M€ (+1,1%) esperado.

• Margen Bruto 5.807M€ (71,1% sobre Ventas) vs 5.689M€ (70,1% sobre Ventas)

• EBIT 3.351M€ (+0,7%) vs 3.275M€ (-1,6%)

• BNA 2.238M€ (-0,4%) vs 2.204M€ (-1,9%).

• BPA 21,32€ (-0,3%) vs 21,08€ (- 1,5%).

• Cash Flow Libre 2.182M€ (+18,1%) vs 4.048M€ esperado.

• La Posición Neta de Caja asciende a 12.239M€ (vs 12.239M€ en marzo).

En el 2T estanco las ventas ascienden a 4.094M€ (+4,8%) vs 4.069M€ (+4,2%) esperado. Aumentan +6,7% a tipo de cambio constante vs +6,5% esperado.

Por geografías:

• Europa +8,3% vs +8,8% esperado a tipo de cambio constante

• Francia +6,2% vs +3,8%

• América +13,7% vs +13,9%

• Asia-Pacífico +2,5% vs +3,2%

• Japón +12,3% vs +10,7%

• Otros -2,4% vs -7,6%.

Opinión de Bankinter sobre los resultados de Hermès 

Los resultados cumplen las expectativas: el crecimiento recupera algo de vigor en 2T (+6,7% a tipo de cambio constante vs +6,5% esperado y +5,6% en 1T), pero el M. EBIT se deteriora ligeramente. El M. Bruto mejora +40pb hasta 41,1%, pero el M. EBIT cae -30pb hasta 41,1%. La generación de caja sigue robusta con un crecimiento de +18% hasta 2.182M€ en el semestre.

Aunque los resultados comparan positivamente en términos de crecimiento y márgenes con otros grupos de lujo como LVMH (ventas +2% y M. EBIT -10pb hasta 22,5%) y Kering (ventas +1% y M. EBIT +40pb hasta 12,8%), los crecimientos siguen siendo moderados para un valor con múltiplos elevados y que, hasta ahora, parecía más inmune al entorno. Esperamos reacción negativa.