Consulta el análisis sobre los últimos resultados de Hermés y la recomendación sobre sus acciones.
Análisis de los últimos resultados de Hermés
Las ventas ascienden a 3.704 millones de euros (+10,1%) vs. 3.680 millones de euros esperados (+9,3%). A tipo de cambio constante aumentan +11,3% vs +10,5% esperado.
Por geografías:
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Asia Pacífico +1.584% +1,0% vs +2,3% esperado a tipo de cambio constante. Japón 360 millones de euros+22,8% vs +20,0%.
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América 666 millones de euros 13,4% vs +12,3%.
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Europa 584 millones de euros +20,3% vs +13,3%. Francia 365 millones de euros +13,1% vs +9,4%
Por áreas de negocio:
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Productos de cuero: 1.573 millones de euros +14,0% vs +12,8% esperado.
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Relojes: 126 millones de euros -18,2% vs -9,0%.
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Perfumes: 129 millones de euros +10,6% vs +7,9%.
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Seda y Textiles: 210 millones de euros +13,5% vs -1,4%.
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Ropa: 1.134 millones de euros +13,5% vs +12,4%
Opinión de Bankinter sobre los resultados de Hermés
Las ventas superan las expectativas. Crecen +11,3% a tipo de cambio constante a pesar de que la comparativa con 3T23 era exigente (+15,6%). Desaceleran respecto a los trimestres anteriores (+13,3% en 2T; +17% en 1T), pero mantienen un crecimiento de doble dígito. Comparan con caídas en términos orgánicos en el trimestre de -3% LVMH y -16% Kering reflejando la mayor resiliencia de las marcas más premium y con fuerte reconocimiento de marca. Todas las geografías mantienen crecimientos de doble dígito y superan las expectativas, salvo Asia (45,5% de las ventas) que crece +1,0% vs +5,5% en el 2T y +13,9% en 1T mostrando una desaceleración acusada, pero manteniendo crecimientos positivos (vs -16% LVMH y -30% Kering). Su modelo de negocio único con integración vertical, elaboración artesanal, red de distribución equilibrada (tiendas propias y a través de terceros) y un fortísimo reconocimiento de marca resultan en crecimientos y márgenes consistentemente superiores a la media del sector. Con todo, un entorno adverso y una mayor prima de riesgo para e sector, especialmente la fuerte desaceleración en China, donde el grupo concentra casi la mitad de sus ventas, justifica una mayor en un contexto de múltiplos de valoración elevados (PER 25 45x; EV/EBITDA 27x). Mantenemos recomendación de Neutral.
