Análisis de los últimos resultados de Gestamp
Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg:
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Ingresos 2.787 millones de euros (-0,4%) vs. 2.755 millones de euros estimados.
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EBITDA 294 millones de euros (-5,5%) vs. 306 millones de euros estimados.
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EBIT 120 millones de euros (-15,5%) vs. 133 millones de euros estimados.
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BNA 21 millones de euros (-67 % a/a) vs. 59 millones de euros.
>>Accede a los resultados de Gestamp.
Opinión de los resultados de Gestamp
Cifras que defraudan estimaciones y muestran una débil evolución en el trimestre. Destaca la contracción de márgenes. En concreto, el margen EBITDA queda en 10,5% (vs. 11,1% en el 3T 2023) y el margen EBIT en 4,3% (vs. 5,1%). Las ventas de Gestamp logran crecer en el conjunto del año más que la media de producción en los países donde opera (+5,1% vs. -0,6% mercado). Al igual que en el 2T, NAFTA (20% ingresos totales) contribuye también a esta evolución (+3,6% Gestamp vs. +0,9% mercado) y es Europa Occidental (40% ingresos) la única región que registra un comportamiento débil (-8,9% Gestamp vs. -3,1% el mercado). El plan de reestructuración en NAFTA acarrea un impacto negativo de 17M€ en acumulado hasta septiembre y muestra resultados aún tímidos. Excluyendo este importe, el margen EBITDA queda en 6,3% vs. 7,5% en 9M 2023. Incluyendo el coste, el margen baja hasta 5,4%.Por el lado del balance, la deuda neta aumenta +9% desde cierre de junio y +18% desde cierre de 2023, hasta alcanzar 2.437M€.
Además, recorta las guías para el conjunto del año. En concreto, estima ahora un margen EBITDA “ligeramente inferior” al de 2023 vs. “plano o ligeramente superior” anterior, una generación de flujo de caja positivo vs. “en el rango de 200M€” previo y un ratio de deuda financiera neta sobre EBITDA de 1,7x vs. 1,0x/1,5x anterior. En definitiva, malas noticias que impactarán hoy en el valor y que nos llevan a confirmar nuestra recomendación de Vender.
