Los resultados del cuarto trimestre de 2024 mejores de lo esperado en todas las líneas y en cartera de pedidos. Las guías del primer trimestre de 2025 son también mejores de lo esperado.
Resultados 4T 2024 y guías a futuro
Cifras principales comparadas con el consenso de mercado (Bloomberg):
- Ingresos 9.263 millones de euros (+28%) frente a 9.021 millones de euros esperados.
- Margen Bruto 51,7% frente a 49,62% esperado.
- BNA 2.693 millones de euros (+31,5%) frente a 2.624millones de euros esperados.
La cartera de pedidos se sitúa por encima de lo esperado y se eleva a 7.088M€ (vs.3.530M€ esp).
ASML presentó como es habitual un guidance para el 1T´25, que se encuentra por encima de lo esperado: Ventas entre 7.500M€ y 8.000M€ (vs 7.247M€ esperado por el consenso), márgenes de 52%-53% (vs 51,2% esperado por el consenso).
De cara al año completo 2025 la compañía mantiene las guías presentadas el pasado trimestre en las que espera obtener ingresos en el rango 30.000M$/35.000M€ (vs 32.185M€ esperado por consenso) y margen en el rango 51%/53% (vs 52% esperado por consenso).
Opinión
Los mensajes de ASML suponen, por tanto, la confirmación de qué 2025 será un año de recuperación (Ingresos 25e: +15%) apoyados en el desarrollo de los chips para Inteligencia Artificial. Con visión de medio/largo plazo, seguimos creyendo que el sector de semiconductores mantendrá la fortaleza en la demanda y en los crecimientos que ha venido demostrando en el pasado y que por tanto ASML se seguirá viendo beneficiada de ello.
Valoración y Recomendación
Valoramos ASML a través del método del Descuento de Flujos de Caja Libres (DCF) utilizando una WACC de 7,1% y una G de 2,5%. Tras la publicación de resultados y las buenas guías, realizamos una revisión ligeramente al alza de nuestras previsiones para los próximos ejercicios y con esto establecemos un nuevo precio objetivo de 808€/Acc, (vs 793€/Acc anterior).
Si bien no descartamos que el sector pueda seguir presentando volatilidad a c/p, creemos que en los actuales niveles de cotización ASML presenta un potencial de revalorización a futuro suficientemente atractivo y supone una oportunidad de compra. Nuestro nuevo P.O. supone un potencial de +14%. Reiteramos Comprar.
