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Análisis Carrefour: Sus ventas aceleran más rápido de lo esperado


21.04.2021

Escrito por: Departamento de Análisis de Bankinter


Última noticia de Carrefour

Sus ventas aceleran más rápido de lo esperado y anuncian un nuevo programa de recompra de acciones.

21/04/2021

Las ventas del 1T21 han batido expectativas hasta 18.560M€ vs 18.340M€ esperado. Esto equivale a un crecimiento de +4,2% a/a comparable. Las ventas online han acelerado durante el trimestre un +56% a/a (vs +45% en el 1T20).

Además, el Grupo ha anunciado un programa de recompra de acciones por 500M€, equivalente a un 4% sobre su capitalización actual. También han confirmado sus objetivos estratégicos 2021/2022, centrado en ahorro de costes y crecimiento online. Como es una compañía francesa, este trimestre solo publica datos de ventas y con información limitada.

Opinión de Bankinter

Datos positivos porque (i) bate las expectativas de ventas un trimestre más (lo lleva haciendo desde el 2T20, gracias al impulso del CV-19) y (ii) las ventas online siguen acelerando a doble dígito y esto es importante porque es una de sus estrategias de crecimiento principales. Pero a pesar de estas buenas cifras mantenemos nuestra recomendación de Vender porque (a) estimamos que a partir del 2T21 las ventas se moderarán o incluso contraerán porque ya compararán con cifras extraordinarias por el impulso del CV-19 y (b) la confirmación del plan estratégico implica una estrategia centrada casi únicamente en ahorro de costes y ventas online.

Por el lado de las ventas online es algo positivo y necesario pero que ya está descontado, y por el lado de los costes es un plan estratégico poco ambicioso y que no genera crecimientos de negocio sino aumentos marginales de eficiencia. El anuncio del nuevo plan de recompra de acciones es positivo porque eleva la rentabilidad al accionista ya pagada con el dividendo (rentabilidad del 3,5%), pero no es una sorpresa porque está dentro de su política de remuneración al accionista.

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Carrefour pagará 1.300M$ (EV) por grupo Big (Brasil)

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La Compañía estima que contribuirá con 260M€/año al EBITDA a partir del tercer año desde su adquisición, pero no transmite el impacto en resultados durante los 2 primeros años. 

El Gobierno francés veta la oferta de compra de Couche-Tard sobre Carrefour

18/01/2021

El Ministro de Finanzas francés ha anunciado que el Gobierno no aprueba la compra del Grupo canadiense sobre Carrefour. Recordamos que la oferta valoraba Carrefour en 16.200M€, equivalentes a 20€/acción cuando el precio de cotización antes de la oferta estaba en torno a 15€. El principal motivo es la importancia de la distribución de alimentación para el país (importancia demostrada durante el confinamiento de 2020) y la venta de Carrefour, la compañía de alimentación más importante de Francia, a un propietario extranjero sería un riesgo no asumible. Con esta negativa, ambos Grupos han anunciado que estudiarán una posible alianza para compartir puntos de venta y marcas.

Las ventas del 4T aceleran y aumenta el número de clientes

24/01/2020

Las ventas del 4T ascienden a 21.743M€ (+3,1% Lfl); misma tasa de variación en 2019 completo preliminar (+3,1% vs +1,8% en 2018). Por geografía: España +1,2%; Brasil +7,6% y Francia -0,9%. Aún no han publicado las cuentas anuales consolidadas, de momento sólo hay algunas cifras preliminares sobre ventas.

Las ventas del 3T desaceleran, lastradas por el retroceso en Francia

24/10/2019

Mantiene el crecimiento en ventas, pero a un ritmo más débil que en el segundo trimestre (+2,3% 3T vs +3,9% 2T). Las ventas están muy impulsadas por Latinoamérica (+12,8% t/t) que representan el 20% del total. También destaca mucho y positivamente el impulso en ventas online (+30% t/t). Pero las ventas totales del tercer trimestre son más débiles por el retroceso en Francia (-0,9% t/t). A pesar de esta desaceleración, la Compañía mantiene el guidance de ventas, no sólo para el ejercicio completo de 2019 sino sobre el plan estratégico completo hasta 2022. Estos son los resultados de ventas en el tercer trimestre, con información limitada porque no es un semestre natural.


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