resultados-CAF.jpg

Resultados de CAF del tercer trimestre mixtos, con ligera mejora


11.11.2022

Escrito por: Aránzazu Cortina, analista de Bankinter


Resultados de CAF

Principales cifras del 3T 2022 vs consenso (Reuters): 

  • Ingresos 671 millone de euros (+6,3% a/a) vs 720 millones de euros estimado.
  • EBITDA 49 millones de euros (-10,9% a/a) vs 51,7 millones de euros estimado.
  • BNA 4 millones de euros (vs -77% a/a) frente a +15 millones de euros estimados.
  • El margen EBITDA se situó en un 7,4% vs 7,2% estimado.
  • La cartera de Pedidos se eleva hasta 11.857M€ +23% a/a (4,0x Ventas). Esta cartera incluye 547M€ de la integración de los activos adquiridos a Alstom. En términos comparables, el crecimiento habría sido +17% a/a (3,8x Ventas), de las que el Negocio ferroviario +17% a/a comparable 4,7x ventas y el de Autobuses +24% a/a +1,4x ventas.
  • Las contrataciones ascendieron a 1.194M€ en el 3T 2022, lo que eleva la contratación en el año 3.837M€. Además, hay contratos por cerca de 1.200M€ adjudicados pendientes de firma al cierre del 3T 2022 o anunciados en octubre, que deben reflejarse en el 4T 2022. 

Opinión de Bankinter sobre los resultados de CAF

Resultados mixtos en el 3T 2022 todavía afectado por los incrementos de costes y especialmente en Solaris (división de autobuses) por la crisis de suministro de componentes. A pesar de ello, el margen EBITDA se mantuvo en 7,4% (vs 7,2% estimado). Por otra parte, los gastos financieros se elevaron en el trimestre por la subida de tipos y algunos one-offs como el incremento de valor de deuda denominada en Real Brasileño y USD. Por el lado positivo, (1) crece la actividad ferroviaria, por la alta contratación de los últimos años; y (2) la contratación se mantiene muy fuerte, lo que ha elevado la Cartera de pedidos por encima de 11.000M€ (ex incorporación de adquisiciones) y sitúa la cartera/ventas en 4,7x. 

En resumen, cifras todavía mixtas especialmente marcadas por los cuellos de botella en suministros, lo que deriva en un mix de ventas en Solaris de menor margen (24% de los autobuses entregados son de baterías e hidrógeno vs 32% al 9M 2021). La compañía no desglosa datos de evolución de balance en el 3T. Revisaremos nuestras cifras para reflejar un entorno todavía complejo en cuellos de botella y presión en costes. A pesar de ello, la buena evolución de la contratación en los últimos años y unos márgenes ligeramente positivos frente 1S 2022 (7,4% 3T 2022 vs 7,1% 1S 2022) nos mantiene positivos en el valor. La compañía ha anunciado que presentará su Plan Estratégico 2026 el próximo 1 de diciembre.

Link a los resultados 

BK-167x150_cuentanomina.jpg

¡NUEVO CANAL EN TELEGRAM! Suscríbete ya y recibe en tu móvil noticias y consejos para mejorar tus finanzas.

Suscribirse

Introduzca su correo electrónico para suscribirse.

Introduzca un correo electrónico válido para suscribirse
Por favor, seleccione resumen diario o semanal

Pulsar Suscribir conlleva su aceptación expresa de la Cláusula de Protección de Datos y por tanto, mediante dicha aceptación usted queda informado y consiente que sus datos personales sean objeto de tratamiento automatizado por parte del Banco en los términos recogidos en la LO 15/1999, de 13 de Diciembre, en la Ley 34/2002 del 11 de Julio y en la mencionada cláusula de Protección de Datos