Consulta el análisis sobre los últimos resultados de CAF y la opinión del equipo de Análisis y Mercados de Bankinter.
Resultados de CAF
Sólida evolución del primer semestre de 2026, facilita la consecución de objetivos 2026
CAF anunció ayer sus resultados del 1S2026. Las principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg fueron:
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Ingresos 2.527 millones de euros (+16,2% a/a) vs 2.319M€ esperados;
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EBIT 150M€ (+32% a/a), eleva el margen al 5,9% vs 5,2% en el 1S2025 .
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BNA de 99M€ (+36% a/a) vs 84,5M€ esperado.
Por áreas de negocio:
(1) Ferroviario: Ventas (+2,9% a/a), margen EBITDA mejora una décima al 5,3.
(1) Autobuses (Solaris): Ventas +59% y margen EBIT del 7,3% (que continúa la mejora desde +5,5% en 1S2025 y +7,0% del 2S2025).
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La Deuda Financiera Neta 176M€, se mantiene estable respecto a dic-25 en 0,5x DFN/EBITDA, a pesar del aumento de la actividad, del circulante y las inversiones.
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La Cartera de Pedidos total se sitúa en 17.743M€ (+9% vs dic-25), que supone 4,0x Ventas (4,7x en Ferroviario y 1,8x Solaris).
La Contratación del 1S2026 ascendió a 4.035M€ (1,6x contratación/ventas) impulsado por el contrato de SNCB en Bélgica en el 1T 2026.
Los objetivos establecidos para 2026 establecen Contratación/Ventas >1x; crecimiento de dígito alto en Ventas; mejora en rentabilidad EBIT; estabilidad en el ratio de DFN/EBITDA y un dividendo en línea con la evolución de los resultados.
Opinión de Bankinter sobre los resultados de CAF
Sólidos resultados del 1S 2026. Destaca:
(1) elevada Contratación, especialmente en el 1T que sitúa la Cartera de Pedidos >17mil M€ (4,7x Ventas en Ferroviario);
(2) la progresiva mejora del margen EBIT; más limitada en Ferroviario (+0,1pp vs 2025), mientras Solaris ha mostrado una recuperación más acelerada (+5,5% 1S2025; +7% en 2S2025 y +7,3% en 1S2026);
(3) el mantenimiento de un ratio de apalancamiento muy limitado 0,5x, en un momento de crecimiento de la actividad y de las inversiones.
En resumen, la evolución del negocio ha sido muy positiva en el 1S2026, impulsada por la normalización de la actividad en Autobuses (anteriormente con más estacionalidad de las entregas a final de año, lo que hará que los incrementos sean más moderados en el 2S2026) y de sus márgenes, que a estos niveles deben mantenerse más estables. En el caso de Ferroviario el calendario de avance y los márgenes evolucionan de una forma más progresiva. En resumen, los márgenes del 1S2026 mejoran nuestra estimación (5,5% est. 2026 vs 5,9% 1S2026), especialmente por Solaris. La buena evolución del primer semestre del ejercicio da visibilidad a la consecución de los objetivos del año.
