Consulta el análisis sobre los últimos resultados de CAF y la opinión del equipo de Análisis y Mercados de Bankinter.
Resultados de CAF
CAF anunció ayer sus resultados del primer trimestre de 2026. Las principales cifras comparadas con el consenso de la compañía fueron:
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Ingresos: 1.158 millones de euros (+3,6% a/a) vs los 1.146M€ esperados
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EBIT: 63M€ (+10,5% a/a) vs 62,6M€ esperado, lo que supone un margen del 5,4% vs el 5,5% del 2025 y esperado
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BNA: 40M€ (+11% a/a) vs 38,1M€ esperado.
Destaca la contratación 2.883M€ en 1M2026, al incorporar el contrato de SNCB (Bélgica), por importe inicial de unos 1.700M€. La que supone una contratación/ventas (b-t-b) de 2,5x; 3x en Ferroviario y de 1,2x en Autobuses. Esto ha supuesto nuevos máximos históricos en la Cartera de Pedidos, 17.960M€ (+11% a/a), especialmente por Ferroviario en 15.528M€ 4,7x Ventas, mientras Autobuses alcanza 2.432M€ (+3% a/a) 2,1x Ventas
CAF ha mantenido los objetivos para 2026 de Contratación/Ventas >1x; crecimiento de un dígito alto en Ventas a/a; que continue la mejora en rentabilidad EBIT vs 2025; estabilidad en el ratio de DFN/EBITDA y un dividendo en línea con la evolución de los resultados.
Opinión de Bankinter sobre los resultados de CAF
Resultados del primer trimestre de 2026 marcados por la elevada contratación y nuevos máximos en la Cartera de Pedidos, al integrar el contrato de Bélgica (superior a 1.700M€).
Cumplen con las expectativas y están en línea hacia el cumplimiento de los objetivos del ejercicio. El incremento de Ventas debe ir mejorando progresivamente en el ejercicio, ya que Ferroviario ha sido más débil en el 1T 2026 (-5% a/a) vs Autobuses (+35% en Ingresos), por efectos contables y cierto impacto en proyectos del conflicto en Oriente medio. El margen EBIT 5,4% ligeramente inferior al del conjunto de 2025 (5,5%). Consideran que no han tenido un impacto material del conflicto y que cuentan con una situación distinta a la de 2022 (con la guerra de Ucrania), con un volumen de coberturas superior de energía y materias primas.
En resumen, el volumen de la cartera de pedidos da visibilidad al crecimiento de los ingresos para próximos ejercicios. El 1T no facilita el desglose de márgenes por negocios, la progresiva mejora de márgenes en la ejecución de los proyectos daría más potencial al valor.
