Consulta el análisis sobre los últimos resultados de Adidas y la opinión del departamento de Análisis y Mercados de Bankinter.
Análisis de los últimos resultados de Adidas
Los resultados 3T26 ya preanunciados dan soporte: crecimiento de ventas y márgenes
Principales cifras frente al consenso:
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Ventas: 7.252 millones de euros (+9,4%) ya preanunciado. A tipo de cambio constante aumentan +7%.
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Margen Bruto: 3.938 M€ (M. Bruto sobre Ventas 54,3%) prenunciado.
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EBIT: 1.008 M€ (+37%) prenunciado. Margen de 13,9% vs 12,5% esperado.
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BNA recurrente: 711 M€ (+48%) vs 614 M€ (+27,4%).
Ventas por regiones:
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Europa: 2.236 M€ vs 2.380M€ esperado (-4% a tipo de cambio constante).
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Norteamérica: 1.474 M€ vs 1.440 M€ (+12%)
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China: 1.138 M€ vs 1.100 M€ (+13%), EM 1.075 M€ vs 1.030 M€ (+15%)
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Latam: 928 M€ vs 854 M€ (+16%)
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Japón: 411 M€ (+19%). M€.
El grupo eleva ligeramente las guías del año: crecimiento de ventas de +9%/+10% (sin cambios) y EBIT de 2.500 M€ (vs 2.300 M€ previo sin incluir la recuperación de aranceles americanos por importe de 250/300 M$).
Opinión según las acciones de Adidas.
Adidas ya preanunció las principales cifras el 20 de octubre con lo que los resultados no aportan sorpresas. Anunció ventas de 7.252 M€ (+7% a tipo de cambio constante), un aumento del Margen Bruto de +250pb hasta 54,3% y un EBIT de 1.008 M€ (+37%). Durante el trimestre, Adidas ha recuperado la mayoría de los aranceles pagados en EE.UU. en 2025 (200 M€), que contribuyen con 50pb a la mejora del M. Bruto.
El grupo eleva ligeramente las guías del año: crecimiento de ventas de +9%/+10% (sin cambios) y EBIT de 2.500 M€ (vs 2.300 M€ previo sin incluir la recuperación de aranceles americanos por importe de 250/300 M$). La novedad ahora está en el desglose de los ingresos. Todas las regiones crecen a doble dígito con la excepción de Europa.
Los resultados confirman que la marca Adidas va recuperando vigor, con crecimientos sólidos a nivel global con la excepción de Europa (-4%) donde las ventas se han visto afectadas por un enfoque más prudente en los canales mayoristas y la migración de sistemas de IT que han pospuesto ventas hasta el 4T.
La compañía va recuperando mayor control sobre la marca y política de precios con un aumento de las ventas en su red propia de tiendas de +17% vs +2% en canales mayoristas, lo que permite menor esfuerzo promocional y un aumento del Margen Bruto. Un buen control de costes operativos se traduce también en una mejora de +280 pb en el Margen EBIT hasta 13,9% (vs 1,3% en 2023) y un aumento del BNA recurrente de +48% hasta 711 M€ (BPA +58% tras la amortización de 6M de acciones, 3,3% del total). La fuerte generación de caja permite una reducción del apalancamiento desde 1,6x EBITDA hasta 1,3x.
En resumen, desempeño positivo en crecimiento y márgenes que darán soporte al valor.
