Consulta el análisis sobre los últimos resultados de Adidas y la opinión del departamento de Análisis y Mercados de Bankinter.
Análisis de los últimos resultados de Adidas
Los resultados 2T26 decepcionan: ventas, pero márgenes más presionados de lo previsto. La marca recupera vigor y cuota de mercado, pero acusa el esfuerzo de marketing.
Principales cifras frente al consenso:
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Ventas 6.743 millones de euros (+13,3%) vs 6.581 M€ (+10,6%) esperado. A tipo de cambio constante aumentan +14% vs +13,3% esperado.
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Margen Bruto 3.540 M€ vs 3.374 M€ (M. Bruto sobre Ventas 52,5% vs 51,3% esperado).
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EBIT 574 M€ (+5,1%) vs 616 M€ (+12,8%) esperado. Margen de 8,5% vs 9,4% esperado.
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BNA recurrente 355 M€ (+0,7%) vs 420 M€ (+12%).
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BPA 2,10€ vs 2,40€ (+18%).
Ventas por regiones:
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Europa: 2.108 M€ vs 2.076M€ esperado (+6% a tipo de cambio constante vs +8,7%)
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Norteamérica 1.522 M€ vs 1.474 M€ (+17% vs +13,9%)
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China 953 M€ vs 920 M€ (+15% vs +15,8%),
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EM 848 M€ vs 799 M€ (+12% vs +15,8%)
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Latam 907 M€ vs 802 M€ (+28% vs +23,5%)
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Japón 376 M€ vs 381 M€ (+18% vs +14,6%). M€.
Opinión según las acciones de Adidas.
Las ventas cumplen las expectativas impulsadas por la Copa del Mundo: +14% a tipo de cambio constante vs +13,3% esperado, manteniendo la tracción del 1T (+14%). La categoría de fútbol y “running” crece +39%. El M. Bruto mejora +80pb hasta 52,5%, pero el M. EBIT decepciona y se deteriora -70pb hasta 8,5% presionado por un esfuerzo excepcional de marketing. Las guías del año mejoran en ventas, pero siguen apuntando al mismo EBIT sugiriendo que la presión en márgenes se mantendrá en 2S26. Los inventarios aumentan +13% hasta 5.969 M€ porque la compañía anticipa compras en un entorno volátil desde el punto de vista logístico.
Los resultados muestran que Adidas recupera tracción: las ventas crecen a buen ritmo, ganando cuota de mercado en base a lanzamientos innovadores y actividades de patrocinio que conectan con el público, pero los márgenes acusan el esfuerzo en marketing.
