Revisamos al alza nuestra valoración de Cellnex hasta 64,33€/acción (vs. 56,44€/acción anterior excluyendo derechos). Recomendamos acudir a la ampliación de capital. Ofrece un potencial de revalorización del 19,7% y rentabilidad por flujo de caja superior al 5% a partir de 2022.
Informe: Análisis de Cellnex
Cellnex amplia capital en 4.000 millones de euros
Las principales características de la ampliación de capital son: ampliación con derechos, proporción 5 acciones nuevas por cada 19 antiguas, precio de emisión 39,45€/acción, número de acciones nuevas 101,4M, plazo de suscripción preferente desde el 27 de julio hasta el 7 de agosto.
La compra de activos seguirá generando valor
El objetivo de la ampliación de capital es seguir comprando activos. La compañía está estudiando operaciones por valor de 11.000M€ a ejecutar en los próximos 18 meses. Si bien, estimamos que la capacidad financiera para comprar activos superará los 15.000M€ tras la ampliación de capital. Estas nuevas adquisiciones generarán valor para el accionista. Cellnex reforzará su posición de liderazgo en
Europa, se posicionará de cara a la entrada del 5G, mejorará la oferta a los operadores de telecomunicaciones y generará mayores eficiencias operativas.
Recomendación sobre las acciones de Cellnex
Incrementamos nuestra valoración hasta 64,33€/acción
Asumimos la adquisición de nuevos activos por valor de 8.000M€ en los próximos 18 meses, en condiciones similares a las últimas operaciones. Representa un 70% de los 11.000M€ estimados por la compañía y es un importe similar al invertido por Cellnex en los últimos 2 años. Como consecuencia, incrementamos nuestra
valoración hasta 64,33€/acción a diciembre de 2021 (vs. 56,44€/acción anterior excluyendo el derecho de suscripción preferente).
Reiteramos recomendación de Comprar
Cellnex ofrece un potencial de revalorización del 19,7% y una rentabilidad por flujo de caja recurrente superior al 5% a partir de 2022. Por otra parte, el negocio de antenas de telecomunicaciones:
- Presenta una gran estabilidad, no se ve afectado por el virus.
- Tiene capacidad de crecimiento, siendo la nueva tecnología 5G una oportunidad
- Mo tiene riesgos regulatorios. Por tanto, recomendamos acudir a la ampliación de capital y aprovecharíamos cualquier posible corrección durante el proceso de ampliación de capital para tomar posiciones.
