Cellnex analisis

Análisis de Cellnex: La compra de activos seguirá generando valor


10.08.2020

Escrito por: Departamento de análisis de AENA


Revisamos al alza nuestra valoración de Cellnex hasta 64,33€/acción (vs. 56,44€/acción anterior excluyendo derechos). Recomendamos acudir a la ampliación de capital. Ofrece un potencial de revalorización del 19,7% y rentabilidad por flujo de caja superior al 5% a partir de 2022.

Informe: Análisis de Cellnex

Cellnex amplia capital en 4.000 millones de euros

Las principales características de la ampliación de capital son: ampliación con derechos, proporción 5 acciones nuevas por cada 19 antiguas, precio de emisión 39,45€/acción, número de acciones nuevas 101,4M, plazo de suscripción preferente desde el 27 de julio hasta el 7 de agosto.

La compra de activos seguirá generando valor

El objetivo de la ampliación de capital es seguir comprando activos. La compañía está estudiando operaciones por valor de 11.000M€ a ejecutar en los próximos 18 meses. Si bien, estimamos que la capacidad financiera para comprar activos superará los 15.000M€ tras la ampliación de capital. Estas nuevas adquisiciones generarán valor para el accionista. Cellnex reforzará su posición de liderazgo en
Europa, se posicionará de cara a la entrada del 5G, mejorará la oferta a los operadores de telecomunicaciones y generará mayores eficiencias operativas.


Recomendación sobre las acciones de Cellnex

Incrementamos nuestra valoración hasta 64,33€/acción

Asumimos la adquisición de nuevos activos por valor de 8.000M€ en los próximos 18 meses, en condiciones similares a las últimas operaciones. Representa un 70% de los 11.000M€ estimados por la compañía y es un importe similar al invertido por Cellnex en los últimos 2 años. Como consecuencia, incrementamos nuestra
valoración hasta 64,33€/acción a diciembre de 2021 (vs. 56,44€/acción anterior excluyendo el derecho de suscripción preferente).

Reiteramos recomendación de Comprar

Cellnex ofrece un potencial de revalorización del 19,7% y una rentabilidad por flujo de caja recurrente superior al 5% a partir de 2022. Por otra parte, el negocio de antenas de telecomunicaciones:

  1. Presenta una gran estabilidad, no se ve afectado por el virus.
  2. Tiene capacidad de crecimiento, siendo la nueva tecnología 5G una oportunidad
  3. Mo tiene riesgos regulatorios. Por tanto, recomendamos acudir a la ampliación de capital y aprovecharíamos cualquier posible corrección durante el proceso de ampliación de capital para tomar posiciones.


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10-08-2020 Descárgate el informe de Cellnex
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