El Departamento de Análisis y Mercados de Bankinter analiza, en su informe diario, los últimos resultados de Cellnex correspondientes al tercer trimestre de 2025. En este artículo compartimos las principales claves.
Resultados de Cellnex
Resultados del segundo trimestre de 2026 positivos con una generación de caja superior a la esperada. Mantiene las guías para el conjunto del año.
Principales cifras comparadas con el consenso:
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Ingresos orgánicos: 1.113 millones de euros (+3,7% a/a) vs 1.006M€ esperado.
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EBITDA: Ajus. 855M€ (+6,0%) vs 846M€.
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Flujo de Caja Recurrente Apalancado: 530M€ (+11%) vs 479M€.
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Flujo de Caja Libre: 183 M€ vs 140M€.
- BNA: -60M€ vs -66M€ 2T25. Mantiene un atractivo programa de remuneración al accionista con RpD del 3% y otro 3% por recompra de acciones. Defendió el crecimiento estructural del tráfico móvil y la necesidad de densificación de las redes, respaldando la demanda futura y minimizando la preocupación sobre el potencial impacto de compañías de satélites como Starlink sobre su negocio.
Opinión de Bankinter sobre los resultados de Cellnex
Cifras positivas. La mejora en generación de caja le permite seguir reduciendo su apalancamiento sin dejar de lado la remuneración al accionista. El negocio operativo continúa con una evolución favorable con las ventas orgánicas creciendo +5% a/a. El negocio de torres de telecomunicación (82% de los Ingresos) crecen a un ritmo de +5,2% apoyado por el incremento de puntos de presencia (+4,9%), la mejora de ratio de ocupación hasta 1,63x operadores por torre y reducción de -3,3% del coste por torres, lo que permite una expansión de los márgenes (margen EBITDA 85% vs 83% 1S25).
La mejora del FCF refuerza la expectativa de cumplimiento de sus objetivos financieros, con un apalancamiento en el rango 5x-6x Deuda Neta/Ebitda.
Esperamos un impacto positivo hoy en cotización. Reiteramos nuestra recomendación de Compra.
