El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de los resultados de la empresa europea H&M:

H&M

• Recomendación: vender
• Cierre: 127,36 coronas suecas
• Variación diaria: -1,45%

Resultados 1T'18 (diciembre-febrero) continúan mostrando debilidad

- Ventas netas: 46,2 millones de coronas suecas (-1,7%).

- Margen Bruto: 23,0 millones de coronas suecas (-5,8%).

- Beneficio neto acumulado (BNA): 1,4 millones de coronas suecas (44,2-%).

Opinión

Esta es la segunda caída trimestral consecutiva en ventas, que el grupo atribuye a un clima anormalmente suave en Europa en diciembre y enero, que obligó a rebajar las prendas de invierno para reducir stock. El grupo ya anticipó en febrero que las ventas comparables en 2018 volverán a caer.

Los márgenes se resienten por las rebajas necesarias para reducir inventarios, que siguen en niveles altos y que que hacen que el BNA muestre su peor evolución en 16 años. A pesar de que el valor acumula una caída del -25% desde inicios de 2018 y cotiza a un PER 2018 de 14,4x (vs. 23x Inditex y Kering), la falta de visibilidad acerca del ritmo de la transformación de su modelo de negocio y las bajas expectativas de crecimiento de ingresos y márgenes en un entorno crecientemente competitivo, no solo en 2018 sino hasta 2020, nos llevan a mantener nuestra recomendación de vender.

Análisis de los resultados de H&M 2017

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